Examkin

Question

Difficulty: HardFaiz Paritesi Teorisi (Kapalı ve Açık)

Tam sermaye hareketliliğinin geçerli olduğu ve yatırımcıların riskten kaçındığı bir küçük açık ekonomide; yıllık yurt içi nominal faiz oranı %30\%30, yurt dışı nominal faiz oranı %5\%5 ve cari spot döviz kuru 11 Dolar =40= 40 TL'dir. Bir yıl vadeli (forward) döviz kurunun 4646 TL, beklenen spot döviz kurunun ise 4848 TL olduğu varsayıldığında; bu ekonomideki risk primi ve sermaye akımlarının yönü ile ilgili aşağıdakilerden hangisi doğrudur?

  1. Risk primi %5\%5'tir ve yurt içine sermaye girişi yaşanır.Answer
  2. B
    Risk primi %5\%5'tir ve yurt dışına sermaye çıkışı yaşanır.
  3. C
    Risk primi %10\%10'dur ve yurt içine sermaye girişi yaşanır.
  4. D
    Risk primi %10\%10'dur ve yurt dışına sermaye çıkışı yaşanır.
  5. E
    Risk primi %15\%15'tir ve sermaye hareketleri dengededir.

Answer

Risk priminin %5\%5 olduğu ve yurt içine sermaye girişi yaşandığı seçenek doğrudur.
Yurt içi nominal faiz oranı (%30\%30), dış faiz (%5\%5) ve beklenen kur artışı (%20\%20) toplamından (toplam %25\text{toplam } \%25) %5\%5 daha fazladır. Bu %5\%5'lik fark, yatırımcıların yerli varlıkları elde tutmak için talep ettiği risk primidir. Ayrıca, vadeli kur üzerinden hesaplanan garantili dış getiri (%20\%20), yurt içi faizden (%30\%30) düşük olduğu için rasyonel yatırımcılar yurt içine sermaye transfer ederler.

Step-by-Step Solution

1
Beklenen kur değişimini (beklenen devalüasyon oranını) hesaplayın.
Ee−EE=48−4040=0,20\frac{E^e - E}{E} = \frac{48 - 40}{40} = 0,20 (yani %20\%20)
Açık Faiz Paritesi (UIP) analizinde beklentilerin etkisini belirlemek için gereklidir.
2
Risk primini (ρ\rho) formül üzerinden hesaplayın.
i=i∗+Ee−EE+ρ⇒0,30=0,05+0,20+ρ⇒ρ=0,05i = i^* + \frac{E^e - E}{E} + \rho \Rightarrow 0,30 = 0,05 + 0,20 + \rho \Rightarrow \rho = 0,05 (yani %5\%5)
Yurt içi faiz ile beklenen toplam dış getiri arasındaki fark, yatırımcıların üstlendiği riski temsil eder.
3
Kapalı Faiz Paritesi (CIP) üzerinden arbitraj imkânını ve sermaye akım yönünü belirleyin.
Garantili Dış Getiri =i∗+F−EE=0,05+46−4040=0,05+0,15=0,20= i^* + \frac{F - E}{E} = 0,05 + \frac{46 - 40}{40} = 0,05 + 0,15 = 0,20 (yani %20\%20)
Sermaye akımlarının yönünü belirlemek için spot/vadeli kur farkıyla garantilenmiş getiri ile yurt içi faiz karşılaştırılır.
4
Karar verin.
i(%30)>i (\%30) > Garantili Dış Getiri (%20\%20) olduğu için fonlar yurt içine akar.
Yatırımcılar daha yüksek olan yurt içi getiriyi tercih ederler.

Key Concept

Faiz Paritesi Teorisi (Risk Primli UIP ve CIP İlişkisi)

Hints

1
Risk primini bulmak için yurt içi faiz oranı ile (dış faiz + beklenen kur değişimi) toplamı arasındaki farka bakın.
2
Sermaye akışını belirlemek için yatırımcıların vadeli kur kullanarak elde edebilecekleri 'garantili' getiriyi (CIP) yurt içi faizle kıyaslayın.

Practice More

Risk priminin artmasının spot döviz kuru üzerindeki etkisini (overshooting modeli bağlamında) inceleyen sorulara göz atabilirsiniz.

Alternative Method

Alternatif olarak, yatırımcıların arbitraj kârını 'baz puan' cinsinden hesaplayarak sermaye yönünü görebilirsiniz: 3000 bp−(500 bp+1500 bp)=1000 bp3000 \text{ bp} - (500 \text{ bp} + 1500 \text{ bp}) = 1000 \text{ bp} yurt içi getiri avantajı.
Estimated Time:2m 30s
Rate this question

Topics

Faiz Paritesi Teorisi (Kapalı ve Açık)

More questions from this topic