Döviz kuru sistemleri içerisinde, uç noktaları temsil eden 'sabit' ve 'tam esnek' kur rejimlerinin çeşitli özelliklerini bünyesinde barındıran 'ara rejimler' (intermediate regimes) geniş bir yelpazeye sahiptir. Bu bağlamda, günümüz küresel finans piyasalarında sıkça karşılaşılan 'yönetilen dalgalanma' (managed float/dirty float) rejiminin işleyişi ve merkez bankasının bu sistemdeki müdahale stratejisine ilişkin aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- Merkez bankası döviz kuru için önceden belirlenmiş bir seviye veya bant taahhüdünde bulunmaz; ancak kurdaki aşırı oynaklığı azaltmak amacıyla 'rüzgara karşı durma' (leaning against the wind) stratejisiyle piyasaya müdahale eder.Answer
- BMerkez bankası yerli paranın değerini yabancı bir para birimine karşı belirli bir seviyede tutmak için sınırsız rezerv bulundurmak zorundadır ve müdahale yükümlülüğü 'para kurulu' sisteminde olduğu gibi katı bir kurala bağlıdır.
- CDöviz kuru, sadece iç ve dış enflasyon farklarını telafi ederek reel kurun istikrarını sağlamak amacıyla önceden ilan edilen bir takvim uyarınca periyodik ve küçük oranlarda devalüe edilir.
- DEsnek kur sisteminin bir türü olduğu için, sermaye hareketlerinin tam serbest olduğu bir ortamda merkez bankasına faiz oranlarını belirlemede tam bir para politikası bağımsızlığı sağlar.
- EPiyasa aktörleri merkez bankasının müdahale edeceği alt ve üst sınır değerlerini kesin olarak bildikleri için kur beklentileri 'balayı etkisi' (honeymoon effect) ile merkez değer etrafında stabilize olur.
Answer
Yönetilen dalgalanma rejiminde merkez bankası, kur için bir seviye taahhüt etmeksizin aşırı oynaklığı azaltmak amacıyla piyasaya müdahale eder.
Yönetilen dalgalanma rejiminde döviz kuru temel olarak piyasada belirlenir ancak merkez bankası bir kur hedefi ilan etmeden, piyasadaki istikrarsızlıkları gidermek için 'rüzgara karşı durma' prensibiyle müdahalelerde bulunur. Bu sistem, tam esnek kurların belirsizliği ile sabit kurların kırılganlığı arasında bir denge kurmayı amaçlar.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Yönetilen Dalgalanma Rejimi (Managed Float)
Hints
1
Bu rejimde kurun serbestçe dalgalanmasına izin verilir ama 'başıboş' bırakılmaz.
2
Merkez bankasının 'rüzgara karşı durma' stratejisi, piyasadaki trendin tersine müdahale ederek kurun sıçramasını engellemeyi ifade eder.
3
Bu sistemde resmi bir kur taahhüdü (peg) bulunmadığı için merkez bankası spekülatörlere karşı manevra alanı kazanır.
Practice More
İmkansız Üçlü (Impossible Trinity) teorisinin 'ara rejimler' için nasıl bir 'politika alanı' (policy space) yarattığını inceleyebilirsiniz.
Alternative Method
Sistemi anlamak için 'esneklik-taahhüt' spektrumunda nerede durduğuna bakılabilir: Sabit kurda yüksek taahhüt/sıfır esneklik, esnek kurda sıfır taahhüt/yüksek esneklik vardır; yönetilen dalgalanma ise esneklik tarafına yakın ama müdahale içeren bir hibrit yapıdır.
Estimated Time:2m 0s