Para politikası literatüründe Kydland ve Prescott (1977) tarafından kuramsallaştırılan "zaman tutarsızlığı" (time inconsistency) sorunu; merkez bankalarının kısa dönemde işsizliği doğal düzeyinin altına çekmek amacıyla genişletici politikalar izleyerek uzun dönemde sadece yüksek enflasyona neden olmalarını ifade eder. Günümüzde pek çok merkez bankası bu sorunu aşmak ve ekonomik birimlerin beklentilerini yönetmek için "Enflasyon Hedeflemesi" rejimini benimsemiştir.
Bu bağlamda, Enflasyon Hedeflemesi rejimini Parasal Büyüklük Hedeflemesi rejiminden ayıran ve "nominal çapa" işlevini daha etkin kılan temel yapısal özellik aşağıdakilerden hangisidir?
- Parasal büyüklük hedeflemesinde başarının paranın dolaşım hızının () öngörülebilirliği varsayımına sıkı sıkıya bağlı olmasına karşın; enflasyon hedeflemesinin ara hedef kullanmaksızın tüm bilgi setini içeren "geleceğe yönelik" (forward-looking) bir perspektifle yürütülmesiAnswer
- BEnflasyon hedeflemesi rejiminde merkez bankasına hem "amaç" hem de "araç" bağımsızlığının tam olarak verilmesi, oysa parasal büyüklük hedeflemesinde sadece "operasyonel" bağımsızlığın bulunması
- CParasal büyüklük hedeflemesinde döviz kurunun nominal çapa olarak kullanılması, enflasyon hedeflemesinde ise kısa vadeli faiz oranlarının doğrudan nominal çapa olarak kullanılması
- DEnflasyon hedeflemesi rejiminde hesap verebilirlik mekanizmasının sadece bütçe harcamalarıyla sınırlı tutulması, parasal hedeflemede ise hedefin tutturulamamasının hukuki yaptırıma bağlanması
- EZaman tutarsızlığı sorununun parasal büyüklük hedeflemesinde merkez bankasının "sınırsız takdir yetkisi" (unconstrained discretion) kullanılarak, enflasyon hedeflemesinde ise "katı kurallar" (rigid rules) yoluyla çözülmesi
Answer
Enflasyon hedeflemesi rejimini ayıran temel fark, para talebi istikrarı varsayımına dayanmak yerine, tüm bilgi setini kullanarak geleceğe yönelik (forward-looking) bir projeksiyon yapmasıdır.
Enflasyon hedeflemesi, parasal hedeflemeden farklı olarak bir 'ara hedef' (money supply) kullanmaz; doğrudan nihai hedefe odaklanır ve bunu yaparken piyasadaki tüm sinyalleri içeren ileriye dönük tahminleri esas alır. Bu durum, zaman tutarsızlığına yol açan kısa vadeli 'sürpriz enflasyon' yaratma isteğini, kurumsal şeffaflık ve hesap verebilirlik maliyetleriyle baskılar.
Step-by-Step Solution
Key Concept
İleriye dönük para politikası (Forward-looking Policy) ve Bilgi Seti Genişliği
Hints
1
Parasal büyüklük hedeflemesinin en zayıf karnı, finansal inovasyonlar nedeniyle para talebinin (V) oynaklaşmasıdır.
2
Zaman tutarsızlığını aşmak için 'itibar' (credibility) gerekir. İtibar ise hedeflerin gerçekçi tahminlere dayanmasıyla artar.
Practice More
Mali baskınlık (fiscal dominance) durumunda enflasyon hedeflemesi rejiminin neden başarısız olabileceğini araştırınız.
Estimated Time:2m 0s