Franco Modigliani ve Merton Miller (M&M) tarafından geliştirilen 'Temettü İlgisizliği Teorisi', finans literatüründe temettü politikası ile işletme değeri arasındaki ilişkiyi açıklayan temel yaklaşımlardan biridir.
Bu teoriye göre, mükemmel sermaye piyasası varsayımları (verginin olmaması, işlem maliyetlerinin bulunmaması, asimetrik bilginin olmaması vb.) geçerliyken, bir işletmenin piyasa değerini ve sermaye maliyetini belirleyen temel unsur aşağıdakilerden hangisidir?
- İşletmenin sahip olduğu varlıkların yatırım politikası ve temel faaliyet riskiAnswer
- BYatırımcıların gelecekteki belirsiz sermaye kazançları yerine mevcut nakit temettüleri tercih etme eğilimi
- CNakit temettü ödemelerinin işletmenin gelecekteki kârlılığı hakkında piyasaya gönderdiği olumlu bilgi sinyalleri
- DDağıtılmayan kârların şirket içinde bırakılmasıyla yöneticiler ve hissedarlar arasında oluşan temsil maliyetleri
- EYatırımcıların elde ettiği temettü gelirleri ile sermaye kazançları arasındaki vergilendirme farkları
Answer
Mükemmel sermaye piyasası koşullarında bir işletmenin piyasa değerini belirleyen temel unsur, işletmenin yatırım politikası ve temel faaliyet riskidir.
Modigliani ve Miller'ın (M&M) Temettü İlgisizliği Teorisine göre, mükemmel piyasa koşullarında temettü politikası işletme değeri üzerinde etkisizdir (ilgisizdir). İşletmenin piyasa değeri, elde edilen kârın ne kadarının dağıtılıp ne kadarının otofinansmanda kullanıldığına bağlı olarak değişmez. Değer, tamamen firmanın sahip olduğu varlıkların nakit yaratma gücüne (yatırım politikası) ve seçilen bu yatırım projelerinin taşıdığı iş riskine (faaliyet riski) bağlıdır.
Step-by-Step Solution
Key Concept
M&M Temettü İlgisizliği Teorisi ve Yatırım Politikasının Önceliği
Estimated Time:1m 0s