Alfa A.Ş., önümüzdeki yatırım dönemi için sermaye bütçesini (sermaye tavanını) 500.000 \te… — KPSS İşletme

Alfa A.Ş., önümüzdeki yatırım dönemi için sermaye bütçesini (sermaye tavanını) $500.000 \text{ TL}$ olarak kısıtlamıştır. İşletmenin değerlendirmeye aldığı, birbirinden bağımsız ve bölünebilir olmayan (tamamına yatırım yapılması zorunlu olan) projelere ilişkin başlangıç yatırım tutarları ve beklenen Net Bugünkü Değer (NBD) verileri aşağıdaki tabloda sunulmuştur:

Proje	Başlangıç Yatırım Tutarı (TL)	Net Bugünkü Değer (TL)
K	$300.000$	$140.000$
L	$200.000$	$110.000$
M	$250.000$	$130.000$
N	$150.000$	$70.000$
P	$100.000$	$45.000$

Projelerin risk düzeylerinin işletmenin mevcut riskiyle aynı olduğu varsayılmaktadır.

Buna göre, kısıtlı sermaye durumunda işletmenin firma değerini maksimize edebilmesi için hangi proje kombinasyonunu seçmesi en uygundur?

K ve LAnswer
B
L ve M
C
M, N ve P
D
L, N ve P
E
K ve N

Answer

Sermaye tavanı kısıtlaması altında firma değerini maksimize eden optimal seçim K ve L projeleridir.

Sermaye bütçelemesinde temel amaç toplam Net Bugünkü Değeri (NBD) maksimize etmektir. Sermaye

500.000 \text{ TL}

ile sınırlandırıldığında ve projeler bölünemediğinde, kârlılık endeksinden ziyade bütçe kısıtını sağlayan kombinasyonların toplam NBD'leri test edilmelidir. K ve L projelerinin toplam yatırım tutarı

500.000 \text{ TL}

olup, işletmeye

250.000 \text{ TL}

ile olası en yüksek toplam NBD'yi kazandırmaktadır.

Step-by-Step Solution

Sermaye rasyonlaması kuralını belirleme.

Bölünebilir olmayan projelerde kârlılık endeksi (PI) sıralaması her zaman doğru sonucu vermeyebileceğinden,

500.000 \text{ TL}

sınırını aşmayan farklı proje kombinasyonlarının toplam NBD'leri hesaplanmalıdır.

Amaç, kısıtlı bütçe dahilinde mutlak NBD toplamını maksimize etmektir.

Kârlılık endeksine (NBD/Yatırım) göre en yüksek değerli projelerin kombinasyonunu test etme.

L projesi (110/200 = %55) ve M projesi (130/250 = %52) en yüksek endekslere sahiptir. Ancak L ve M seçilirse maliyet

450.000 \text{ TL}

olur. Kalan

50.000 \text{ TL}

ile başka proje alınamaz. Toplam NBD:

110.000 + 130.000 = 240.000 \text{ TL}

olur.

Bölünemez projelerde sermayenin atıl kalması toplam kârlılığı düşürebilir.

Bütçeyi tam veya tama yakın kullanan diğer alternatif kombinasyonları hesaplama.

K + L =

300.000 + 200.000 = 500.000 \text{ TL}

(Toplam NBD:

140.000 + 110.000 = 250.000 \text{ TL}

). M + N + P =

250.000 + 150.000 + 100.000 = 500.000 \text{ TL}

(Toplam NBD:

130.000 + 70.000 + 45.000 = 245.000 \text{ TL}

Tüm ihtimalleri gözden geçirerek mutlak maksimum NBD'ye ulaşmak.

Sonuçları karşılaştırma ve en yüksek NBD'yi seçme.

Hesaplanan kombinasyonlar içinde

500.000 \text{ TL}

bütçe sınırında en yüksek değeri

250.000 \text{ TL}

NBD ile K ve L projeleri sağlamaktadır.

Firma değerini maksimize etme temel finansal hedeftir.

Key Concept

Sermaye Rasyonlaması (Kısıtlı Sermaye Durumu)

Question

Answer

Step-by-Step Solution

Key Concept

Common Mistakes

Topics

More questions from this topic