Lojistik sektöründe faaliyet gösteren Kuzey A.Ş., aynı sektördeki Güney A.Ş.'yi hisse deği… — KPSS İşletme

Lojistik sektöründe faaliyet gösteren Kuzey A.Ş., aynı sektördeki Güney A.Ş.'yi hisse değişimi (mübadele) yoluyla devralarak yatay birleşme gerçekleştirme kararı almıştır. Her iki şirkete ait birleşme öncesi özet finansal veriler aşağıdaki tabloda verilmiştir:

Kalem	Kuzey A.Ş.	Güney A.Ş.
Yıllık Net Kâr	$30.000.000$ TL	$8.000.000$ TL
Tedavüldeki Hisse Sayısı	$3.000.000$ Adet	$2.000.000$ Adet
Hisse Senedi Piyasa Fiyatı	$100$ TL	$40$ TL

Taraflar arasındaki anlaşmaya göre, Güney A.Ş. ortaklarına ellerindeki her $2$ adet Güney A.Ş. hissesi için $1$ adet Kuzey A.Ş. hissesi verilecektir (Değişim Oranı = $0,5$ ). Şirket yönetimleri, bu birleşme sonucunda ölçek ekonomilerinden faydalanılarak yıllık $4.000.000$ TL tutarında vergi sonrası net sinerji (kâr artışı) yaratılacağını öngörmektedir.

Buna göre, birleşme işlemi tamamlandıktan sonra Kuzey A.Ş.'nin beklenen Hisse Başına Kâr (HBK) tutarı kaç TL olacaktır?

A
$6,00$
B
$7,50$
C
$8,40$
D
$9,50$
$10,50$ Answer

Answer

Birleşme işlemi sonrasında beklenen Hisse Başına Kâr (HBK) tutarı

10,50

TL olacaktır.

Birleşme sonrası Hisse Başına Kâr (HBK), yeni kurulan entegre yapının toplam net kârının, toplam tedavüldeki hisse sayısına bölünmesiyle bulunur. Toplam kâr; Kuzey A.Ş.'nin kârı, Güney A.Ş.'nin kârı ve sinerjinin toplamından (

30M + 8M + 4M = 42M

) oluşur. Toplam hisse sayısı ise Kuzey A.Ş.'nin mevcut hisseleri ile Güney A.Ş. ortaklarına verilecek yeni hisselerin toplamıdır (

3M + (2M \times 0,5) = 4M

). Bu değerler birbirine oranlandığında (

42.000.000 / 4.000.000

) Hisse Başına Kâr

10,50

TL olarak bulunur.

Step-by-Step Solution

Birleşme sonrası hedeflenen toplam net kârın hesaplanması

30.000.000 + 8.000.000 + 4.000.000 = 42.000.000

Birleşen yapının toplam kârı; devralan şirketin mevcut kârı, hedef şirketin mevcut kârı ve birleşmeden doğacak sinerjinin toplamına eşittir.

Güney A.Ş. ortaklarına verilecek yeni ihraç hisse sayısının bulunması

2.000.000 \times 0,5 = 1.000.000

Adet

Hedef şirketin mevcut hisse sayısı ile belirlenen değişim oranı çarpılarak yeni çıkarılacak hisse miktarı saptanır.

Birleşme sonrası toplam hisse senedi sayısının tespit edilmesi

3.000.000 + 1.000.000 = 4.000.000

Adet

Devralan Kuzey A.Ş.'nin mevcut hisselerine, hedef şirket ortaklarına dağıtılan yeni hisseler eklenir.

Birleşme sonrası beklenen Hisse Başına Kâr (HBK) tutarının hesaplanması

42.000.000 \div 4.000.000 = 10,50

Yeni yapının beklenen toplam net kârı, birleşme sonrası tedavülde olacak toplam hisse sayısına bölünerek HBK bulunur.

Key Concept

Şirket Birleşmelerinde Sinerji ve Değişim Oranının Hisse Başına Kâra Etkisi

Alternative Method

Hisse başına kâr (HBK) artışı üzerinden de gidilebilir: Birleşme öncesi Kuzey A.Ş. HBK'sı

10

TL'dir. Birleşmenin getirdiği ek kâr (Güney A.Ş. kârı + Sinerji =

12M

) yeni payda yapısına dağıtıldığında aradaki fark tespit edilerek de aynı sonuca ulaşılır.

Estimated Time:2m 0s

Question

Answer

Step-by-Step Solution

Key Concept

Common Mistakes

Alternative Method

Topics

More questions from this topic