Examkin

Question

Difficulty: EasyFVÖK-HBK Analizi (Kayıtsızlık Noktası Hesaplaması)

Bozkır Gıda Sanayi A.Ş., kapasite artırımı amacıyla 1.000.0001.000.000 TL tutarında yeni bir yatırıma ihtiyaç duymaktadır. Şirketin halihazırda tedavülde olan 40.00040.000 adet adi hisse senedi bulunmaktadır. Şirket yönetimi bu yatırımı finanse etmek için aşağıdaki iki alternatifi değerlendirmektedir:

I. Alternatif (Özkaynak Finansmanı): İhtiyaç duyulan fonun tamamının hisse senedi ihracı ile karşılanması. (Yeni ihraç edilecek hisse senetleri 2525 TL fiyattan satılacaktır.)

II. Alternatif (Yabancı Kaynak Finansmanı): İhtiyaç duyulan fonun tamamının %20\%20 faiz oranlı tahvil ihracı ile karşılanması.

Şirketin tabi olduğu kurumlar vergisi oranı %20\%20'dir.

Buna göre, her iki finansman alternatifinde de Hisse Başına Kârın (HBK) eşit olmasını sağlayan Kayıtsızlık Noktasındaki (başabaş) Finansman Gideri Öncesi ve Vergi Öncesi Kâr (FVÖK) düzeyi aşağıdakilerden hangisidir?

  1. A
    200.000200.000
  2. B
    320.000320.000
  3. 400.000400.000Answer
  4. D
    500.000500.000
  5. E
    1.000.0001.000.000

Answer

İki alternatif arasında Hisse Başına Kârı eşitleyen FVÖK düzeyi 400.000400.000 TL'dir.
Kayıtsızlık noktası, her iki finansman alternatifinin Hisse Başına Kâr (HBK) düzeylerini eşitleyen FVÖK seviyesidir. Birinci alternatifte toplam 80.00080.000 hisse ve 00 faiz, ikinci alternatifte 40.00040.000 hisse ve 200.000200.000 TL faiz vardır. Denklemi kurup sadeleştirdiğimizde (vergi oranları iki tarafta da aynı olduğu için elenir): FVO¨K80.000=FVO¨K−200.00040.000\frac{FV\ddot{O}K}{80.000} = \frac{FV\ddot{O}K - 200.000}{40.000} eşitliğinden FVÖK 400.000400.000 TL olarak bulunur.

Step-by-Step Solution

1
Her iki alternatif için toplam hisse senedi sayısını ve yıllık faiz giderlerini belirleme.
I. Alternatif: Yeni hisse = 1.000.000/25=40.0001.000.000 / 25 = 40.000 adet. Toplam hisse = 40.000+40.000=80.00040.000 + 40.000 = 80.000 adet. Faiz = 00 TL.
II. Alternatif: Toplam hisse = 40.00040.000 adet (sadece mevcutlar). Faiz = 1.000.000×0,20=200.0001.000.000 \times 0,20 = 200.000 TL.
HBK formülünde kullanılacak (S1S_1, S2S_2) payda değerlerini ve (I1I_1, I2I_2) faiz indirimlerini bulmak için.
2
Kayıtsızlık noktası (FVÖK-HBK) denklemini kurma.
(FVO¨K−0)×(1−0,20)80.000=(FVO¨K−200.000)×(1−0,20)40.000\frac{(FV\ddot{O}K - 0) \times (1 - 0,20)}{80.000} = \frac{(FV\ddot{O}K - 200.000) \times (1 - 0,20)}{40.000}
Her iki finansman planının Hisse Başına Kâr (HBK) değerlerini birbirine eşitlemek için.
3
Denklemi sadeleştirerek FVÖK değerini hesaplama.
Vergi çarpanları (1−0,20)(1 - 0,20) her iki taraftan sadeleşir.
FVO¨K80.000=FVO¨K−200.00040.000\frac{FV\ddot{O}K}{80.000} = \frac{FV\ddot{O}K - 200.000}{40.000}
FVO¨K2=FVO¨K−200.000\frac{FV\ddot{O}K}{2} = FV\ddot{O}K - 200.000
FVO¨K=2×FVO¨K−400.000FV\ddot{O}K = 2 \times FV\ddot{O}K - 400.000
FVO¨K=400.000FV\ddot{O}K = 400.000 TL.
Bilinmeyen FVÖK tutarını matematiksel olarak yalnız bırakmak için.

Key Concept

FVÖK-HBK Analizi (Kayıtsızlık Noktası)
Rate this question

Topics

FVÖK-HBK Analizi (Kayıtsızlık Noktası Hesaplaması)

More questions from this topic