Alfa A.Ş. yönetim kurulu, yüksek kârlılıkla tamamlanan faaliyet yılı sonrasında ortaklarına kâr payı dağıtma kararı almıştır. Ancak, işletmenin devam eden kapasite artırım yatırımları nedeniyle Dış Kaynak İhtiyacını (DKİ) artırmamak ve mevcut nakit rezervlerini korumak amacıyla, ortaklara nakit yerine ileri bir vadede, anapara ve faiziyle birlikte ödenecek bir taahhüt senedi verilmesini kararlaştırmıştır.
Söz konusu dağıtım takviminde üç kritik tarih belirlenmiştir:
- : Payların borsada kâr payı hakkı olmaksızın işlem görmeye başlayacağı ilk gün.
- : Şirketin, kâr payı almaya hak kazanan resmi ortaklar listesini kesinleştirdiği gün.
- : Taahhüt edilen senetlerin hissedarların yatırım hesaplarına aktarıldığı gün.
Bu bilgilere göre, Alfa A.Ş.'nin uyguladığı kâr payı ödeme türü ve dağıtım takvimiyle ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi kesinlikle doğrudur?
- AUygulanan yöntem 'bedelsiz pay senedi' dağıtımıdır; bu tercih yöneticiler ile ortaklar arasındaki temsil sorununu (agency problem) derinleştirir ve tarihi 'kayıt (hak sahipliği) tarihi' olarak adlandırılır.
- Uygulanan yöntem 'borç senedi (scrip)' şeklinde temettü dağıtımıdır ve (temettüsüz işlem) tarihinden itibaren bu şirketin paylarını borsadan satın alan yeni yatırımcılar söz konusu kâr payı dağıtımından yararlanamazlar.Answer
- CUygulanan yöntem 'nakit temettü' dağıtımının vadeli versiyonudur; bu durum şirketin kâr payı dağıtım oranını düşürerek Dış Kaynak İhtiyacını (DKİ) doğrudan azaltır ve tarihi 'ilan tarihi' olarak kabul edilir.
- DUygulanan yöntem 'borç senedi' şeklinde temettü dağıtımıdır; bu işlem işletmenin toplam özkaynaklarını değiştirmez, sadece kalemler arası geçiş sağlar ve tarihinde hisse senedi fiyatı dağıtılan tutar kadar düşer.
- EUygulanan yöntem 'bedelsiz pay senedi' dağıtımıdır; hisse senetlerinin kâr payı hakkıyla alınıp satılabileceği son gün tarihidir ve bu süreçte paranın zaman değeri dikkate alınmaz.