Bir sanayi tesisi, yenileme yatırımları kapsamında Y ve Z isimli iki farklı makine parkuru alternatifini incelemektedir. Bu parkurlar fonksiyon olarak aynı işi yapacakları için tesis sadece birini tercih edecektir. Yapılan finansal hesaplamalarda, Y parkurunun İç Verim Oranı (İVO), Z parkurunun İVO'sundan daha yüksek bulunmuştur. Diğer taraftan, Z parkurunun Net Bugünkü Değeri (NBD), Y parkurunun NBD'sinden daha büyüktür.
Firma değerini maksimize etme temel amacı dikkate alındığında, bu çelişkili durumda yönetimin teorik olarak nasıl bir karar alması en uygundur?
- Z parkurunu seçmelidir; çünkü NBD yöntemi firmanın mutlak değerini artırmayı hedefler ve nakit akışlarının sermaye maliyetiyle yeniden yatırıma dönüştürüleceği varsayımı daha gerçekçidir.Answer
- BY parkurunu seçmelidir; çünkü birbirini dışlayan projelerde karar verilirken oransal getiri sunan İVO yöntemi, mutlak değer sunan NBD yöntemine göre daima üstündür.
- CY parkurunu seçmelidir; çünkü İVO yöntemi, ara nakit akışlarının projenin kendi getiri oranından yeniden yatırıma yöneleceğini varsaydığı için piyasa koşullarını daha iyi yansıtır.
- DZ parkurunu seçmelidir; çünkü NBD yöntemi, projelerin büyüklüğünden bağımsız olarak enflasyon etkisini İVO yönteminden daha hassas bir şekilde formüle eder.
- EHer iki yöntemin çelişmesi durumunda karar verilemez, projelerin iskontolu geri ödeme sürelerine bakılarak en kısa sürede geri dönen parkur seçilmelidir.
Answer
Z parkurunu seçmelidir; çünkü NBD yöntemi firmanın mutlak değerini artırmayı hedefler ve nakit akışlarının sermaye maliyetiyle yeniden yatırıma dönüştürüleceği varsayımı daha gerçekçidir.
Sermaye bütçelemesinde, birbirini dışlayan projeler söz konusu olduğunda ve İVO ile NBD arasında bir tercih çelişkisi yaşandığında mutlak karar kriteri NBD'dir. NBD yöntemi, projenin işletmenin piyasa değerine yapacağı net katkıyı mutlak (parasal) olarak ifade eder. Ayrıca, ara nakit akışlarının sermaye maliyeti üzerinden yeniden yatırıma dönüştürüleceği varsayımı, İVO'nun projenin kendi verim oranından yatırıma dönüştürüleceği varsayımından çok daha gerçekçidir.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Birbirini dışlayan yatırım projelerinde NBD ve İVO yöntemlerinin çelişmesi durumunda, hissedar servetini maksimize etme hedefine uygunluğu ve daha gerçekçi yeniden yatırım oranı varsayımı nedeniyle Net Bugünkü Değer (NBD) yönteminin tercih edilmesi.
Estimated Time:1m 0s