Bir ülkenin Hazine'si, ihraç ettiği uzun vadeli tahvillerin gelecekteki anapara geri ödemelerinde (itfa) likidite sıkışıklığı yaşamamak ve ikincil piyasada tahvil fiyatlarının nominal değerin altına düşmesini engellemek amacıyla özel bir karşılık hesabı oluşturmuştur. Bütçeden her yıl belirli bir oranda aktarılan ödeneklerle beslenen bu hesap aracılığıyla, piyasa faiz oranlarındaki dalgalanmalar takip edilmekte ve uygun koşullar oluştuğunda vadesi henüz gelmemiş tahviller borsadan satın alınarak iptal edilmektedir.
Alacaklıların iradesi dışında sözleşme şartlarında herhangi bir değişikliğe gidilmeksizin piyasa kuralları çerçevesinde gerçekleştirilen bu uygulama, borç yönetimi literatüründe hangi kavramla ifade edilir ve niteliği itibarıyla nasıl sınıflandırılır?
- Amortisman Sandığı (İtfa Fonu) uygulamasıdır ve borcun orijinal sözleşme koşullarına uyulduğu için olağan itfa işlemi olarak sınıflandırılır.Answer
- BBorç Tahkimi (Konsolidasyon) uygulamasıdır ve vadeden önce piyasaya müdahale edildiği için olağanüstü borç yönetimi işlemi olarak sınıflandırılır.
- CBorç Konversiyonu (Değiştirim) uygulamasıdır ve tahvillerin piyasa değeri üzerinden işlem gördüğü için olağanüstü borç yönetimi işlemi olarak sınıflandırılır.
- DZımni (Gizli) İtfa uygulamasıdır ve devletin piyasadaki borç yükünü dolaylı yollardan azalttığı için olağan dışı itfa işlemi olarak sınıflandırılır.
- EDalgalı Borç yönetimi uygulamasıdır ve piyasadaki anlık likidite ihtiyacını düzenlediği için kısa vadeli borç servisi işlemi olarak sınıflandırılır.