Kamu borçlarının normal (olağan) yollarla sona ermesi sürecinde devlet, borç servis maliyetini düşürmek amacıyla piyasadaki konjonktürel değişimleri takip ederek farklı itfa yöntemlerini devreye alabilir. Özellikle itfa (amortisman) sandıkları aracılığıyla yürütülen işlemlerde, tahvillerin piyasa değeri ile nominal değeri arasındaki ilişki hazinenin yöntem tercihini belirlemektedir.
Buna göre, kamu borçlarının normal itfa yöntemleri ve hazinenin maliyet yönetimi stratejileri dikkate alındığında, aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- ATahvillerin piyasa fiyatının nominal değerin üzerinde seyrettiği bir dönemde 'borsadan satın alma' usulünün uygulanması, hazinenin aynı bütçe ödeneğiyle daha fazla borç senedini itfa etmesine imkan tanır.
- Piyasa faiz oranlarının düştüğü ve buna bağlı olarak tahvil fiyatlarının nominal değerin üzerine çıktığı bir konjonktürde, 'kura usulü' (çizili itfa) ile ödeme yapılması hazineye mali avantaj sağlar.Answer
- CAnüiteler (taksitli ödeme) yöntemi, borç yükünü zamana yayarak bütçe üzerindeki ani baskıyı azalttığı için, devletin borç ana parasını vadesinden önce tek seferde piyasadan çekmesini sağlayan en likit yöntemdir.
- Dİtfa sandıkları tarafından gerçekleştirilen 'zorunlu itfa' işlemleri, piyasada tahvil arzını artırarak faiz oranlarının düşmesini ve borçlanma maliyetlerinin azalmasını amaçlayan bir para politikası aracıdır.
- EKamu borçlarının vadesinin uzatılmasını öngören 'tahkim' (konsolidasyon) işlemi, borcun anapara ve faizini tamamen ortadan kaldırdığı için en etkin normal itfa yöntemi olarak kabul edilir.
Answer
Piyasa faiz oranlarının düştüğü ve tahvil fiyatlarının nominal değerin üzerine çıktığı durumlarda kura usulü ile nominal değer üzerinden ödeme yapmak hazineye mali avantaj sağlar.
Tahvil piyasasında faizler düştüğünde tahvil fiyatları yükselir. Eğer tahvillerin piyasa fiyatı nominal (başabaş) değerin üzerine çıkarsa, devletin 'borsadan satın alma' usulüyle borcu kapatması pahalıya patlar. Bu durumda 'kura usulü' (çizili itfa) devreye girerse, devlet tahvili piyasa değerinden değil, daha düşük olan nominal değerinden ödeyerek itfa eder ve bu durum hazine için reel bir tasarruf anlamına gelir.
Step-by-Step Solution
Key Concept
İtfa Stratejisi: Piyasa Fiyatı ve Nominal Değer İlişkisi
Practice More
İtfa sandıklarının (Amortisman Sandıkları) gelir kaynakları ve bu kaynakların bütçe disiplini üzerindeki etkilerini inceleyebilirsiniz.
Alternative Method
Öğrenciler bu soruyu çözerken şu kuralı ezberleyebilir: Piyasa Fiyatı < Nominal ise 'Borsadan Satın Alma' avantajlıdır; Piyasa Fiyatı > Nominal ise 'Kura Usulü' avantajlıdır.
Estimated Time:2m 15s