Organize sanayi bölgesinde faaliyet gösteren geniş ölçekli bir imalat işletmesi, geçmişte tahsilat ve ödeme takvimini kesin bir şekilde planlayabilirken, son dönemde tedarik zincirindeki aksamalar ve sipariş iptalleri nedeniyle günlük net nakit akışlarında yüksek varyans ve tam bir rastlantısallık (stokastik yapı) deneyimlemeye başlamıştır. Aynı dönemde, merkez bankasının sıkılaştırıcı para politikaları sonucunda piyasa faiz oranları da belirgin şekilde yükselmiştir. İşletme yönetimi, hem anlık likidite krizlerinden korunmak hem de atıl fonların yaratacağı fırsat maliyetini sınırlandırmak istemektedir.
Bu koşullar altında, işletmenin nakit yönetimi ve çalışma sermayesi politikaları bağlamında alması gereken en rasyonel aksiyon aşağıdakilerden hangisidir?
- Nakit bakiyesinin kontrolünde Miller-Orr modeline geçilmeli; artan fırsat maliyetleri sebebiyle hedef nakit seviyesi alt sınıra daha yakın belirlenmeli ve nakit girişlerini hızlandıracak senkronizasyon teknikleri uygulanmalıdır.Cevap
- BNakit akışlarının hacmi büyüdüğü için işlem maliyetlerini minimize eden Baumol modeli kullanılmaya devam edilmeli ve riskleri azaltmak adına satıcılara olan ticari borçların ödemesi vadesinden önce yapılmalıdır.
- CGünlük varyansın artması nedeniyle Miller-Orr modeli benimsenmeli; ancak likidite sıkışıklığı yaşamamak adına faiz oranlarındaki artışa rağmen hedef nakit seviyesi ile üst sınır en yüksek noktaya çıkarılmalıdır.
- DBelirsizlik ortamında yalnızca işlem güdüsüyle nakit tutulmalı ve nakit açıkları oluştuğunda işletme sermayesi ihtiyacını azaltmak için alacakların tahsil süresi ile stok devir süresi bilinçli olarak uzatılmalıdır.
- EStokastik yapı sebebiyle optimum nakit modelleri tamamen terk edilip net fon akım tablosu temel alınmalı ve nakit döngüsünü kısaltmak için amortisman gibi nakit çıkışı gerektirmeyen giderler artırılmalıdır.