Examkin

Soru

Zorluk: ZorOran Analizi Sonuçlarının Yorumlanması

Bir işletmenin son hesap dönemine ait finansal tabloları üzerinde yapılan oran analizi sonucunda şu veriler elde edilmiştir:

- Aktif Kârlılık Oranı: %18\%18
- Özkaynak Kârlılık Oranı: %12\%12
- Finansal Kaldıraç Oranı: %50\%50

Bu verilere dayanarak işletmenin finansal performansı ve mali yapısı hakkında yapılabilecek aşağıdaki yorumlardan hangisi doğrudur?

  1. A
    İşletme, yabancı kaynak kullanımından dolayı olumlu kaldıraç etkisi yaratmış ve bu durum özkaynak kârlılığını artırmıştır.
  2. İşletmenin kullandığı yabancı kaynakların maliyeti, varlıklarından elde ettiği kârlılık oranından daha yüksektir.Cevap
  3. C
    İşletmenin toplam borçlarının özkaynaklarına oranı 11’den küçük olduğu için finansal risk düzeyi oldukça düşüktür.
  4. D
    İşletmenin aktif devir hızı sektör ortalamasının altında kaldığı için aktif kârlılığı, özkaynak kârlılığının üzerinde gerçekleşmiştir.
  5. E
    İşletme, varlıklarının tamamını özkaynaklarla finanse ettiği için finansal kaldıraç etkisi nötr kalmıştır.

Cevap

İşletmenin kullandığı yabancı kaynakların maliyeti, varlıklarından elde ettiği kârlılık oranından daha yüksektir.
İşletmenin finansal kaldıraç kullanmasına rağmen özkaynak kârlılığının (%12)(\%12), aktif kârlılığının (%18)(\%18) altında kalması, kullanılan yabancı kaynakların maliyetinin varlıkların getirisinden daha yüksek olduğunu gösterir. Bu durum literatürde 'negatif kaldıraç etkisi' veya 'ters kaldıraç' olarak adlandırılır. İşletme borçlandıkça, borç maliyeti kârı erittiği için ortakların kârlılığı (özkaynak kârlılığı) azalmaktadır.

Adım Adım Çözüm

1
Kaldıraç etkisini belirlemek için Aktif Kârlılığı ile Özkaynak Kârlılığını karşılaştırın.
Aktif Kârlılığı (%18)>(\%18) > Özkaynak Kârlılığı (%12)(\%12).
Bu durum, yabancı kaynak kullanımının kârlılığı aşağı çektiğini (negatif kaldıraç) gösterir.
2
Borçlanma maliyeti ile varlık getirisi arasındaki ilişkiyi analiz edin.
Borçlanma Maliyeti (I˙fa)>(\text{İfa}) > Aktif Kârlılığı (%18)(\%18).
Özkaynak kârlılığının aktif kârlılığının altına düşmesi için işletmenin ödediği faiz oranının, varlıklarından kazandığı orandan daha yüksek olması gerekir.
3
Borç/Özkaynak oranını kontrol edin.
Finansal Kaldırac¸=Borc¸Pasif=0,50  ⟹  Borc¸O¨zkaynak=1\text{Finansal Kaldıraç} = \frac{\text{Borç}}{\text{Pasif}} = 0,50 \implies \frac{\text{Borç}}{\text{Özkaynak}} = 1.
Pasifin yarısı borç ise diğer yarısı özkaynaktır, dolayısıyla oran 11’dir.

Anahtar Kavram

Negatif Finansal Kaldıraç Etkisi

İpuçları

1
Özkaynak kârlılığı ile aktif kârlılığı arasındaki ilişkiye odaklanın; hangisi daha büyük?
2
Eğer borçlanarak elde edilen varlıkların getirisi (%18)(\%18), borca ödenen faizden düşükse özkaynak kârlılığı (%12)(\%12) düşer.

Daha Fazla Pratik

Finansal kaldıraç oranının değişmediği ancak aktif kârlılığının arttığı bir senaryoda özkaynak kârlılığının nasıl etkileneceğini inceleyen sorulara göz atabilirsiniz.
Tahmini Süre:2m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Oran Analizi Sonuçlarının Yorumlanması

Bu konudan daha fazla soru