Examkin

Question

Difficulty: HardDöviz Piyasası Kavramları ve İşleyişi

Uluslararası döviz piyasalarında işlem yapan bir portföy yöneticisi, farklı finansal merkezlerde eş anlı olarak ilan edilen spot kotasyonları incelemektedir. Yapılan inceleme sonucunda aşağıdaki kurlar tespit edilmiştir:

Finansal MerkezDöviz ÇiftiAlış Fiyatı (BidBid)Satış Fiyatı (AskAsk)
LondraGBP/USDGBP/USD1,25001,25001,25101,2510
FrankfurtEUR/USDEUR/USD1,10001,10001,10101,1010
New YorkGBP/EURGBP/EUR1,13001,13001,13101,1310

Bu verilere göre, elinde 1.000.0001.000.000 USDUSD bulunan bir yatırımcının, bu piyasalar arasındaki fiyat farklılıklarından yararlanarak gerçekleştireceği dolaysız (üç uçlu) arbitraj işlemi sonucunda elde edebileceği maksimum kâr yaklaşık kaç USDUSD'dir?

  1. 3.8303.830 USDUSDAnswer
  2. B
    5.6305.630 USDUSD
  3. C
    2.1402.140 USDUSD
  4. D
    6.3956.395 USDUSD
  5. E
    Arbitraj imkanı bulunmamaktadır.

Answer

1.000.0001.000.000 USDUSD ile başlatılan doğru arbitraj döngüsü sonucunda yatırımcı yaklaşık 3.8303.830 USDUSD risksiz kâr elde eder.
Doğru yanıt olan 3.8303.830 USDUSD, kurlardaki uyumsuzluğun en verimli kullanıldığı USD→EUR→GBP→USDUSD \rightarrow EUR \rightarrow GBP \rightarrow USD döngüsünün sonucudur. Bu döngüde her adımda piyasa yapıcı bankaların uyguladığı alış ve satış marjları dikkate alındığında, başlangıçtaki 1.000.0001.000.000 USDUSD miktarının işlem sonunda yaklaşık 1.003.8301.003.830 USDUSD'ye ulaştığı görülmektedir.

Step-by-Step Solution

1
Frankfurt piyasasında USDUSD satarak EUREUR satın almak.
1.000.000/1,1010≈908.265,211.000.000 / 1,1010 \approx 908.265,21 EUREUR
Yatırımcı döviz alırken bankanın satış (askask) fiyatını (1,10101,1010) kullanmak zorundadır.
2
New York piyasasında elde edilen EUREUR ile GBPGBP satın almak.
908.265,21/1,1310≈803.063,85908.265,21 / 1,1310 \approx 803.063,85 GBPGBP
GBP/EURGBP/EUR kuru üzerinden GBPGBP alırken yine satış (askask) fiyatı (1,13101,1310) üzerinden işlem yapılır.
3
Londra piyasasında elde edilen GBPGBP'yi satarak tekrar USDUSD'ye dönmek.
803.063,85×1,2500≈1.003.829,81803.063,85 \times 1,2500 \approx 1.003.829,81 USDUSD
Döviz satarken bankanın alış (bidbid) fiyatı (1,25001,2500) uygulanır.
4
Net kârı hesaplamak.
1.003.829,81−1.000.000≈3.8301.003.829,81 - 1.000.000 \approx 3.830 USDUSD
Sonuçtan başlangıç sermayesi çıkarılarak arbitraj kârına ulaşılır.

Key Concept

Üç uçlu (dolaysız) arbitraj, piyasalar arasındaki çapraz kur uyumsuzluklarından yararlanarak risksiz kâr elde etme işlemidir.
Estimated Time:2m 30s
Rate this question

Topics

Döviz Piyasası Kavramları ve İşleyişi

More questions from this topic