Examkin

Question

Difficulty: Hard9 Aralık 1999 İstikrar Programı

99 Aralık 19991999 tarihinde ilan edilen ve 20002000 yılı başından itibaren uygulanmaya başlanan "Enflasyonla Mücadele Programı", döviz kurunu nominal çıpa olarak kullanan bir istikrar paketidir. Bu program kapsamında uygulanan para politikası kuralları, Merkez Bankası'nın bilanço kalemleri üzerindeki kısıtlamalar ve likidite yönetimi ilkeleri dikkate alındığında, aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

  1. A
    Merkez Bankası, iç piyasada faiz oranlarının aşırı yükselmesini önlemek amacıyla aktif bir sterilizasyon politikası izleyerek para arzını kontrol altında tutmuştur.
  2. B
    Kamu kesimi maaş ve ücret ayarlamalarında enflasyon ataletini kırmak amacıyla, gerçekleşen enflasyon yerine hedeflenen enflasyona dayalı 'ileri yönlü endeksleme' uygulaması ilk kez bu programla terk edilmiştir.
  3. Merkez Bankası'nın piyasaya likidite verme imkânının Net İç Varlıklar (NI˙VNİV) tavanı ile sınırlandırılması, bankacılık sisteminin karşılaştığı likidite şokları karşısında Merkez Bankası'nın 'son borç verme mercii' fonksiyonunu kısıtlamıştır.Answer
  4. D
    Net İç Varlıklar tavanı uygulaması sayesinde para arzı 'dışsal' bir değişken haline gelmiş, bu durum Merkez Bankası'nın para politikası üzerindeki tam kontrolünü sağlamıştır.
  5. E
    'Sürünen Kur' (CrawlingCrawling PegPeg) rejiminden çıkış stratejisi olarak, programın 1818. ayının sonunda döviz kurunun her iki yönde toplam %50\%50 oranında dalgalanabileceği serbest kur sistemine doğrudan geçilmesi öngörülmüştür.

Answer

Merkez Bankası'nın Net İç Varlıklar tavanı kısıtı nedeniyle piyasaya likidite sağlama kapasitesinin daralması, 'son borç verme mercii' rolünü zayıflatmış ve finansal sistemi şoklara açık hale getirmiştir.
Doğru seçenek, programın en kritik yapısal zayıflığını tanımlamaktadır. 99 Aralık 19991999 programında Merkez Bankası'nın para yaratması sadece döviz girişi şartına bağlanmış (NI˙VNİV tavanı ile), bu da Merkez Bankası'nın piyasada bir likidite sıkışıklığı yaşandığında bankalara destek vermesini (son borç verme mercii) imkansız hale getirmiştir.

Step-by-Step Solution

1
Programın para politikası çerçevesini analiz et
NI˙VNİV (Net İç Varlıklar) tavanı ve sterilizasyon yasağı.
Bu iki kural, Merkez Bankası'nın piyasaya süreceği paranın miktarını sadece döviz rezervlerindeki değişime bağlar.
2
Merkez Bankası bilançosu ile likidite arasındaki ilişkiyi kur
Para Tabanı = Net Dış Varlıklar + Net İç Varlıklar.
NI˙VNİV kalemine üst sınır (tavan) konulduğunda, Merkez Bankası piyasada likidite sıkışıklığı olsa dahi ek para yaratamaz.
3
Son Borç Verme Mercii (LenderLender ofof LastLast ResortResort) kavramını değerlendir
Merkez Bankası bankalara likidite desteği veremez duruma gelmiştir.
Bankaların nakit talebi arttığında Merkez Bankası'nın NI˙VNİV tavanı nedeniyle bu talebi karşılayamaması, fonksiyonel bir kısıttır.
4
Kasım 2000 ve Şubat 2001 krizleri ile ilişkilendir
Sistemin likidite krizi ile çökmesi.
Programın bu teknik tasarımı, bankacılık sektöründeki likidite şoklarının hızla faiz oranlarına yansımasına ve krizin derinleşmesine neden olmuştur.

Key Concept

Net İç Varlıklar (NİV) Tavanı ve Son Borç Verme Mercii Fonksiyonu

Hints

1
NI˙VNİV (Net İç Varlıklar) kavramı, Merkez Bankası'nın iç piyasaya sağladığı kredi miktarını temsil eder.
2
Bir programda 'sterilizasyon yasağı' varsa, Merkez Bankası piyasadaki likiditeyi döviz satmadan çekemez veya döviz almadan veremez.
3
Son borç verme mercii fonksiyonu, bankaların acil nakit ihtiyacında Merkez Bankası'ndan borçlanabilmesidir. NI˙VNİV tavanı bu borçlanmaya bir engel teşkil eder mi?

Practice More

Kasım 2000 ve Şubat 2001 krizlerinin teknik nedenlerini bu likidite kısıtı çerçevesinde inceleyebilirsiniz.

Alternative Method

Bilanço denklemi üzerinden gidilebilir: ΔPara\Delta Para Arzı=ΔNetArzı = \Delta Net Dıs\cDış Varlıklar+ΔNetVarlıklar + \Delta Net I˙c\cİç VarlıklarVarlıklar. Eğer ΔNI˙V=0\Delta NİV = 0 (tavan kuralı) ise, para arzındaki değişim sadece ΔNDV\Delta NDV (döviz hareketleri) kadardır.
Estimated Time:2m 30s
Rate this question

Topics

9 Aralık 1999 İstikrar Programı

More questions from this topic