Examkin

Question

Difficulty: HardFaiz Oranlarının Vade Yapısı ve Verim Eğrisi

Faiz oranlarının vade yapısını açıklayan yaklaşımlardan Likidite Primi Teorisi temel alındığında, piyasada aşağı doğru eğimli (negatif eğimli) bir verim eğrisinin gözlemlenmesi; Saf Beklentiler Hipotezi'nin varsayımları ile kıyaslandığında gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarına ilişkin nasıl bir beklentiye işaret eder?

  1. Gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının, Saf Beklentiler Hipotezi'nin tahmin ettiğinden daha şiddetli bir düşüş kaydedeceği beklentisineAnswer
  2. B
    Gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının, Saf Beklentiler Hipotezi'nin öngörüsünün aksine yükselme eğilimine gireceği beklentisine
  3. C
    Gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının, Saf Beklentiler Hipotezi ile tam olarak aynı oranda ve yönde azalacağı beklentisine
  4. D
    Kısa vadeli faizlerin sabit kalacağı ancak likidite priminin negatife dönerek verim eğrisini aşağı çektiği varsayımına
  5. E
    Piyasadaki tüm aktörlerin riskten kaçınma katsayısının sıfıra indiği ve vadenin faiz üzerinde hiçbir etkisinin kalmadığı beklentisine

Answer

Gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının, Saf Beklentiler Hipotezi'nin tahmin ettiğinden daha şiddetli bir düşüş kaydedeceği beklentisi doğrudur.
Likidite Primi Teorisi'ne göre uzun vadeli faiz oranları, Saf Beklentiler Hipotezi'nin öngördüğü faiz oranlarına bir likidite primi (lntl_{nt}) eklenmesiyle oluşur. Likidite primi her zaman pozitif ve vadeyle artan bir yapıdadır. Eğer gözlemlenen verim eğrisi buna rağmen aşağı doğru eğimliyse, bu durum beklenen kısa vadeli faiz oranlarının ortalamasının, pozitif primi bile sıfırlayıp eğriyi aşağı çekecek kadar büyük bir hızla azaldığını gösterir. Dolayısıyla beklenen düşüş, primin olmadığı Saf Beklentiler Hipotezi'nin öngörüsünden daha şiddetli olmak zorundadır.

Step-by-Step Solution

1
Teorik denklemi belirle
int=it+it+1e+...+it+n−1en+lnti_{nt} = \frac{i_t + i^e_{t+1} + ... + i^e_{t+n-1}}{n} + l_{nt}
Likidite Primi Teorisi'ne göre uzun vadeli faiz (inti_{nt}), beklenen kısa vadeli faizlerin ortalaması ile likidite priminin (lntl_{nt}) toplamıdır.
2
Likidite priminin doğasını analiz et
lnt>0l_{nt} > 0 ve vade (nn) arttıkça lntl_{nt} artar.
Yatırımcılar uzun vadeli tahvillerin taşıdığı faiz oranı riskine karşı ek bir getiri (prim) talep ederler.
3
Eğim ve beklenti ilişkisini kur
Gözlemlenen verim eğrisi (inti_{nt}) aşağı eğimli ise, ortalama beklenen faizler bu düşüşü telafi etmek için daha hızlı düşmelidir.
Eğriye eklenen lntl_{nt} pozitif ve artan bir değer olduğu halde sonuç hala negatif eğimli çıkıyorsa, 'beklenen faizler ortalaması' bileşeni çok daha büyük bir hızla azalıyor demektir.
4
Saf Beklentiler Hipotezi (EH) ile karşılaştır
EH'de lnt=0l_{nt} = 0 olduğu için eğrinin eğimi doğrudan beklenen faizlere eşittir; LPT'de ise beklentiler eğriden daha aşağıdadır.
LPT, EH'ye göre gelecekteki faiz düşüşlerini daha 'karamsar' veya 'şiddetli' yorumlar.

Key Concept

Likidite Primi Teorisi ve Beklentiler Farkı

Hints

1
Likidite Primi Teorisi ile Saf Beklentiler Hipotezi arasındaki temel fark, vade arttıkça eklenen 'likidite primi' bileşenidir.
2
Likidite priminin her zaman pozitif (lnt>0l_{nt} > 0) olduğunu ve vade uzadıkça bu primin miktarının arttığını unutmayın.
3
Eğer yukarı doğru eklenen bir prim varken toplam sonuç (verim eğrisi) aşağı doğru gidiyorsa, asıl beklenti olan kısım (Saf Beklentiler kısmı) ne kadar büyük bir hızla düşüyor olmalıdır?

Practice More

Verim eğrisinin tam olarak yatay (sıfır eğimli) olduğu bir durumda Saf Beklentiler Hipotezi ve Likidite Primi Teorisi'nin beklentilerini kıyaslayınız.
Estimated Time:2m 30s
Rate this question

Topics

Faiz Oranlarının Vade Yapısı ve Verim Eğrisi

More questions from this topic