Examkin

Question

Difficulty: HardFaiz Oranlarının Vade Yapısı ve Verim Eğrisi

Bir ekonomide piyasa katılımcıları, merkez bankasının enflasyonla mücadele amacıyla kısa vadede politika faizlerini kademeli olarak artıracağını; ancak bu sıkılaşma adımlarının ilerleyen yıllarda ekonomik aktiviteyi yavaşlatması sonucunda faizlerin uzun vadede tekrar ciddi bir düşüşe geçeceğini beklemektedir. Likidite Primi Teorisi (Liquidity Premium Theory) varsayıldığında, bu beklentiler ışığında piyasada oluşacak verim eğrisinin (yield curve) sergileyeceği en muhtemel görünüm aşağıdakilerden hangisidir?

  1. A
    Vade yapısı boyunca doğrusal ve sürekli artan bir seyir
  2. B
    Vade yapısı boyunca doğrusal ve sürekli azalan bir seyir
  3. Önce yükselen, ardından belirli bir vadeden sonra azalan çan eğrisi (humped) görünümüAnswer
  4. D
    Faiz oranlarının tüm vadelerde birbirine eşitlendiği yatay görünüm
  5. E
    Kısa ve uzun vadeli faizler arasında hiçbir bağın kalmadığı kesikli görünüm

Answer

Verim eğrisi önce yükselen, ardından belirli bir vadeden sonra azalan çan eğrisi (humped) görünümü sergiler.
Likidite Primi Teorisi'ne göre verim eğrisinin şekli, gelecekteki faiz beklentileri ve vadeye göre artan likidite priminin bileşkesidir. Senaryoda kısa vadede faiz artışı beklendiği için eğri başlangıçta pozitif eğimle yükselir. Ancak uzun vadede beklenen faiz düşüşü yeterince keskinse, bu durum artan likidite primini telafi ederek eğrinin aşağı yönlü bükülmesine ve 'çan eğrisi' (humped) şeklinin oluşmasına yol açar.

Step-by-Step Solution

1
Likidite Primi Teorisi (LPT) formülünü analiz etme
int=i1t+i1,t+1e+⋯+i1,t+n−1en+lnti_{nt} = \frac{i_{1t} + i^e_{1,t+1} + \dots + i^e_{1,t+n-1}}{n} + l_{nt}
LPT'ye göre uzun vadeli faizler, gelecekte beklenen kısa vadeli faizlerin ortalaması ile vadeye bağlı artan bir likidite priminin toplamıdır.
2
Kısa vade beklentilerini değerlendirme
Eğrinin ilk bölümü pozitif eğimlidir.
Kısa vadede beklenen faiz artışı (ie↑i^e \uparrow) ve daima pozitif olan likidite primi (lnt>0l_{nt} > 0) birleşerek verim eğrisini yukarı doğru iter.
3
Uzun vade beklentilerini değerlendirme
Eğri bir noktadan sonra negatif eğime döner.
Uzun vadede beklenen keskin faiz düşüşü, vade arttıkça büyüyen likidite priminin pozitif etkisini domine eder ve ortalama faiz oranını aşağı çeker.
4
Geometrik şekli birleştirme
Çan eğrisi (humped) yapısı oluşur.
Başlangıçtaki yükseliş ile sonradan gelen düşüşün birleşimi, verim eğrisinin bir 'tümsek' veya çan şekli almasına neden olur.

Key Concept

Likidite Primi Teorisi ve Beklentilerin Verim Eğrisi Üzerindeki Bileşik Etkisi

Hints

1
Likidite Primi Teorisi'nin formülünde uzun vadeli faizlerin iki bileşenden (beklentiler ortalaması + prim) oluştuğunu hatırlayın.
2
Likidite primi vade uzadıkça her zaman artar, dolayısıyla verim eğrisini her zaman yukarı doğru çekme eğilimindedir.
3
Eğer beklenen faiz düşüşü, likidite primindeki artıştan daha büyükse eğri aşağı döner; her iki durumun sırayla gerçekleşmesi 'çan' şeklini oluşturur.

Practice More

Likidite Primi Teorisi varsayımı altında yatay bir verim eğrisinin gelecekteki kısa vadeli faizlerin 'hafifçe düşeceği' anlamına geldiği durumları inceleyin.
Estimated Time:2m 0s
Rate this question

Topics

Faiz Oranlarının Vade Yapısı ve Verim Eğrisi

More questions from this topic