Examkin

Question

Difficulty: MediumAdi Hisse Senedi ve Dağıtılmayan Karların Maliyeti

Kutup Teknoloji A.Ş., kapasite artırımı yatırımını dışsal özkaynak ile finanse etmek amacıyla piyasaya yeni adi hisse senedi ihraç etmeye karar vermiştir. Şirketin güncel finansal verileri aşağıda verilmiştir:

* Hisse senedinin mevcut piyasa fiyatı: 8080 TL
* Yeni hisse ihracında öngörülen ihraç gideri oranı: %25\%25
* Şirketin en son ödediği hisse başına temettü: 66 TL
* Özkaynak kârlılığı (ROE): %25\%25
* Kâr dağıtım oranı: %20\%20

Buna göre, Gordon Büyüme Modeli dikkate alındığında, şirketin ihraç edeceği yeni adi hisse senetlerinin maliyeti (kek_e) aşağıdakilerden hangisidir?

  1. A
    %15,5
  2. B
    %27,5
  3. C
    %29,0
  4. D
    %30,0
  5. %32,0Answer

Answer

Yeni adi hisse senetlerinin maliyeti %32,0'dir.
Doğru yanıt, yeni hisse ihracında ortaya çıkan ihraç giderlerinin düşülerek net hisse gelirinin (Pnet=60P_{net}=60 TL) bulunması, gelecek dönem beklenen temettünün (D1=7,2D_1=7,2 TL) hesaplanması ve büyüme oranının (%20\%20) formüle doğru şekilde eklenmesiyle elde edilen %32,0 değeridir.

Step-by-Step Solution

1
Dağıtılmayan kâr oranını ve büyüme oranını (gg) hesapla.
Dağıtılmayan Kâr Oranı = 1−0,20=0,801 - 0,20 = 0,80. Büyüme Oranı (gg) = 0,25×0,80=0,200,25 \times 0,80 = 0,20 (%20\%20).
Sürdürülebilir büyüme oranı (gg), şirketin özkaynak kârlılığı (ROE) ile şirket bünyesinde tutulan (dağıtılmayan) kâr oranının çarpımına eşittir.
2
Gelecek dönem beklenen hisse başına temettü tutarını (D1D_1) bul.
D1=D0×(1+g)=6×(1+0,20)=7,2D_1 = D_0 \times (1 + g) = 6 \times (1 + 0,20) = 7,2 TL.
Gordon modelinde pay kısmında geçmiş dönem temettüsü (D0D_0) değil, gelecek dönem ödenecek temettü tutarı (D1D_1) kullanılmalıdır.
3
İhraç giderleri sonrası hisse senedinin net gelirini (PnetP_{net}) hesapla.
Pnet=P0×(1−f)=80×(1−0,25)=80×0,75=60P_{net} = P_0 \times (1 - f) = 80 \times (1 - 0,25) = 80 \times 0,75 = 60 TL.
Dışsal özkaynak ihracında (yeni hisse senedi) ihraç maliyetleri (flotation costs) ortaya çıkacağı için şirketin eline geçen net tutar baz alınmalıdır.
4
Yeni adi hisse senedi maliyetini (kek_e) Gordon Modeli ile hesapla.
ke=(D1/Pnet)+g=(7,2/60)+0,20=0,12+0,20=0,32k_e = (D_1 / P_{net}) + g = (7,2 / 60) + 0,20 = 0,12 + 0,20 = 0,32 (%32,0\%32,0).
Yeni hisse maliyeti, beklenen temettü verimi ile büyüme oranının toplamına eşittir.

Key Concept

Gordon Büyüme Modeli ve Yeni Adi Hisse Senedi Maliyeti
Rate this question

Topics

Adi Hisse Senedi ve Dağıtılmayan Karların Maliyeti