Delta Makine Sanayi'nin son üç yıllık finansal performansı incelendiğinde; işletmenin aktif kârlılık oranının (ROA) %8, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (AOSM) ise %14 olduğu görülmüştür. Aynı dönemde işletme, vadesi gelen tüm kısa vadeli ticari ve finansal borçlarını nakit olarak sorunsuz bir şekilde ödemeye devam etmiş ve asit-test oranını 1,4 seviyesinde istikrarlı tutmuştur. Ancak bağımsız denetim raporlarına göre, üst üste kaydedilen birikmiş zararlar neticesinde işletmenin toplam borçlarının bugünkü değeri, sahip olduğu toplam varlıkların piyasa ve tasfiye değerini önemli ölçüde aşmıştır.
Finansal başarısızlık türleri ve temel kavramları dikkate alındığında, Delta Makine Sanayi'nin mevcut durumuyla ilgili aşağıdaki değerlendirmelerden hangisi kesinlikle doğrudur?
- İşletme, getiri oranının sermaye maliyetinin altında kalması nedeniyle ekonomik başarısızlık; toplam borçlarının varlıklarını aşması nedeniyle hukuki (gerçek) iflas içindedir, ancak nakit yükümlülüklerini karşılayabildiği için teknik iflas söz konusu değildir.Answer
- Bİşletmenin vadesi gelen borçlarını sorunsuz ödeyebilmesi nakit akışının güçlü olduğunu gösterdiğinden, getiri oranının sermaye maliyetinin altında kalması işletmenin ekonomik başarısızlık içinde olduğunu kanıtlamaz.
- Cİşletmenin toplam borçlarının piyasa değerinin varlıklarını aşması, aşırı faaliyet kaldıracı kullanımından doğan bir teknik iflas durumudur; bu nedenle gerçek iflas hükümleri uygulanamaz.
- Dİşletme yüksek asit-test oranı ile agresif bir çalışma sermayesi politikası yürütmektedir; bu yüksek riskli yapı, varlıkların erimesine yol açtığından işletme hukuken sadece teknik iflas sürecine girmelidir.
- Eİşletmenin asit-test oranının 1'in üzerinde olması, stoklar hariç dönen varlıkların tüm toplam borçları karşılayabileceğini gösterdiğinden, işletme için borca batıklık (gerçek iflas) durumu söz konusu değildir.