Kamu borç yönetiminde, hazinenin kısa vadeli likidite baskısını hafifletmek ve borç servis yükünü daha geniş bir zaman dilimine yaymak amacıyla başvurduğu 'tahkim' (konsolidasyon) işlemleri ile ilgili aşağıdaki değerlendirmelerden hangisi, bu operasyonun teknik, hukuki ve iktisadi mahiyeti dikkate alındığında yanlıştır?
- ADalgalı borç stokunun konsolide borç stokuna dönüştürülmesi süreci olan tahkim, borç enstrümanlarının niteliği gereği borcu 'para piyasası'ndan 'sermaye piyasası'na aktaran bir işlemdir.
- BZorunlu tahkim uygulamaları, devletin tek taraflı tasarrufu ile borç sözleşmesinin şartlarını alacaklı aleyhine tadil etmesi nedeniyle, uluslararası hukukta 'ahde vefa' (pacta sunt servanda) ilkesine aykırılık teşkil eder.
- Tahkim operasyonunun birincil ve belirleyici hedefi, mevcut borç senetlerinin nominal faiz oranlarını piyasa faiz seviyesinin altına çekerek bütçe üzerindeki yıllık faiz gideri yükünü minimize etmektir.Answer
- Dİhtiyari (iradi) tahkimde, alacaklılara eski senetlerin yerine sunulan yeni uzun vadeli senetlerin likiditesini artırıcı teşvikler sağlanması, işlemin başarıyla tamamlanması için temel bir iktisadi gerekliliktir.
- ETahkim işlemi sonucunda toplam kamu borç stokunun miktarında doğrudan bir azalma meydana gelmez; işlem sadece borcun geri ödeme takvimini ve vade kompozisyonunu değiştirmeye yöneliktir.
Answer
Tahkim operasyonunun temel hedefinin nominal faiz oranlarını düşürmek olduğunu belirten ifade yanlıştır; bu durum 'konversiyon' işleminin tanımıdır.
Tahkim (konsolidasyon) işleminin ayırt edici ve birincil niteliği borcun vadesinin uzatılmasıdır. Borcun nominal faiz oranının düşürülmesi ise 'konversiyon' (değiştirim) işleminin temel özelliğidir. Bu iki işlem borç yönetimi sırasında beraber uygulanabilse de, teorik olarak birincil amaçları farklıdır. Bu nedenle faiz indirimini tahkimin asıl hedefi olarak tanımlayan ifade akademik ve teknik açıdan hatalıdır.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Tahkim (Maturity Extension) vs. Konversiyon (Interest Reduction) Ayrımı
Alternative Method
Tahkim ile Konversiyonu karıştırmamak için 'Vade-Tahkim' ve 'Faiz-Konversiyon' kelime çiftlerini kodlayabilirsiniz. Tahkimde devlet vadesi gelen borç için 'yeni bir finansman (funding)' bulmuş olur.
Estimated Time:2m 0s