Kamu borçlarının 'sağlandığı para cinsi' (yerli para - döviz) bakımından sınıflandırılması, borcun sadece hangi birimle itfa edileceğini değil, aynı zamanda devletin bu borç üzerindeki kontrol gücünü ve risk profilini de belirlemektedir. Özellikle iç borçlanmanın döviz cinsinden veya döviz endeksli olarak yapıldığı durumlarda, bu sınıflandırma 'kaynağına göre' yapılan sınıflandırmadan farklı ekonomik riskleri beraberinde getirir.
Buna göre, sağlandığı para cinsi döviz olan kamu borçları ile ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi, bu borçların yerli para cinsinden borçlardan ayrılan en temel ekonomik riskini ifade etmektedir?
- Devletin döviz üzerinde emisyon yetkisi olmaması nedeniyle, bu borçların 'paraya çevirme (monetizasyon)' yoluyla zımni itfasına imkan tanımaması ve ödeme aczi riskini artırmasıAnswer
- BAlacaklıların yerleşik (ikametgahı ülke içinde) olup olmamasına bakılmaksızın, ödeme aracının döviz olması sebebiyle bu borçların her durumda 'dış borç' kategorisinde değerlendirilmesi
- CYüksek enflasyon dönemlerinde, döviz cinsinden borçların nominal değerinin sabit kalması sayesinde devletin reel borç yükünü hafifleten zımni bir amortisman işlevi görmesi
- DBu borçların vadesine göre yapılan sınıflandırmada, piyasa likiditesini doğrudan etkiledikleri için her zaman 'dalgalı borç' (kısa vadeli) statüsünde kabul edilmesi
- EBorçlanılan kaynağın bir yatırım projesini finanse etmesi şartına bağlı olması nedeniyle, bu tür borçların her zaman 'verimli borç' olarak sınıflandırılması
Answer
Döviz cinsinden borçların, devletin emisyon (para basma) yetkisi dışında kalması nedeniyle paraya çevrilerek (monetizasyon) ödenememesi ve bu durumun ödeme aczi riskini artırmasıdır.
Döviz cinsinden borçlanmanın temel riski, devletin borçlandığı birimi (dövizi) kontrol edememesidir. Yerli para cinsinden borçlarda devlet, vadesi gelen borcu merkez bankası aracılığıyla para basarak (monetizasyon) ödeme imkanına sahipken, döviz cinsinden borçlarda bu imkan yoktur. Bu durum, borç iç piyasadan alınmış olsa dahi (dövizli iç borç), devletin kur şokları karşısında ödeme güçlüğü yaşamasına neden olur.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Paraya Çevirme (Monetizasyon) ve Para Cinsi İlişkisi
Estimated Time:3m 0s