Kamu borçlarının sınıflandırılmasında kullanılan 'sağlandığı para cinsi' ölçütüne göre; ulusal para birimi üzerinden ihraç edilen borçlar iç borç, yabancı ülke paraları (döviz) üzerinden ihraç edilen borçlar ise dış borç olarak kabul edilmektedir. Ancak günümüz modern maliye analizlerinde, bir borcun iç veya dış borç olduğuna karar verilirken bu ölçüt tek başına yeterli görülmemekte, ağırlıklı olarak 'alacaklının yerleşiklik durumu (ikametgâh)' ölçütü tercih edilmektedir.
Buna göre, geleneksel 'sağlandığı para cinsi' ölçütünün makroekonomik etkileri açıklamada yetersiz kalmasının ve yanıltıcı sonuçlar doğurabilmesinin temel gerekçesi aşağıdakilerden hangisidir?
- Borcun anapara ve faiz ödemeleri aşamasında ulusal ekonomiden dışarıya net bir satın alma gücü (reel kaynak) transferi yaratıp yaratmayacağının, senedin para birimine değil alacaklının uyruğuna bağlı olmasıAnswer
- BYabancı para üzerinden sağlanan borçların, alacaklının kim olduğuna bakılmaksızın milli gelir üzerinde daima net bir genişletici dış kaynak etkisi yaratacağını mutlak olarak kabul etmesi
- CDöviz cinsinden ihraç edilen kamu borçlanma senetlerinin her koşulda uzun vadeli konsolide borç niteliği taşıması nedeniyle, kısa vadeli hazine nakit yönetimindeki etkilerinin analiz edilememesi
- DYabancı para cinsinden sağlanan yükümlülüklerin sadece kendi kendini ödeyebilen verimli altyapı projelerinde kullanılabileceği varsayımına dayanarak bütçe açıklarını kapsam dışı bırakması
- EUlusal para birimiyle yapılan iç borçlanmaların piyasa koşulları dışında, yalnızca devletin egemenlik gücüne dayalı yarı zorunlu borçlanma yöntemleriyle gerçekleştirilebileceğini varsayması
Answer
Geleneksel 'sağlandığı para cinsi' ölçütünün yetersiz kalmasının temel nedeni, borcun geri ödenmesi sırasında ekonomiden dışarıya net bir satın alma gücü transferi olup olmayacağının para birimine değil, alacaklının yerleşiklik durumuna (yurt içi veya yurt dışı) bağlı olmasıdır.
Doğru yanıt, borcun geri ödenmesi aşamasında ekonomiden dışarıya net bir satın alma gücü transferi yaratıp yaratmayacağının, senedin para birimine değil alacaklının uyruğuna bağlı olduğunu ifade eden seçenektir. Kamu maliyesinde dış borcun en belirgin ekonomik özelliği 'transfer sorunu' yaratmasıdır (milli gelirin bir kısmının yurt dışına aktarılması). Eğer devlet döviz cinsinden borçlanıp bunu yurt içi yerleşiklere satarsa, ödeme zamanı geldiğinde döviz yurt içinde kalır ve bir dış kaynak transferi yaşanmaz. Bu nedenle para cinsi kriteri, borcun gerçek yükünü ve yönünü açıklamada yetersizdir.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Sağlandığı Para Cinsine Göre Kamu Borçları ve Kaynak Transferi Etkisi