Kamu borçlarının "sağlandığı para cinsi" (yerli para - yabancı para) ölçütüne göre sınıflandırılması, borç stokunun yönetimi ve mali sürdürülebilirlik açısından önemli sonuçlar doğurmaktadır.
Buna göre, devletin kendi ulusal para birimi yerine yabancı para (döviz) cinsinden borçlanmasının, yerli para cinsinden borçlanmaya göre doğurduğu temel kısıt ve risk aşağıdakilerden hangisidir?
- Döviz cinsinden borçların kur riskine duyarlı olması ve bu borçların geri ödenmesinde "emisyon" (para basımı) yoluyla likidite sağlama imkanının bulunmamasıAnswer
- BYabancı para cinsinden borçlanılan tüm tutarların mutlaka dış borç (ülke dışı kaynak) olarak kabul edilmesi zorunluluğu
- CBu borçların vadesinin her zaman kısa süreli olması nedeniyle borç yönetiminde "tahkim" (konsolidasyon) işleminin yapılamaması
- DDöviz cinsinden alınan borçların sadece bütçe açıklarının finansmanında kullanılması durumunda "ölü borç" niteliği taşıması
- EBeklenenden yüksek gerçekleşen enflasyonun, döviz cinsinden borçların reel değerini yerli para cinsinden borçlara göre daha fazla düşürmesi
Answer
Döviz cinsinden borçlanmanın temel riski kur artışlarına açık olması ve devletin bu borçları ödemek için kendi bastığı parayı (emisyon) doğrudan kullanamamasıdır.
Devletler kendi bastıkları para birimi üzerinden borçlandıklarında, teknik olarak iflas (temerrüt) riski çok düşüktür çünkü merkez bankası aracılığıyla para basıp (emisyon/monetizasyon) borçlarını ödeyebilirler. Ancak döviz cinsinden borçlanıldığında, devlet yabancı parayı basamadığı için bu imkandan mahrum kalır ve kur artışları nedeniyle borcun reel yükünün artması riskine (kur riski) katlanır.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Para Cinsine Göre Sınıflandırma ve Monetizasyon Kısıtı
Practice More
Borç yönetiminde 'Orijinal Günah' (Original Sin) kavramını ve gelişmekte olan ülkelerin neden kendi paralarıyla borçlanmakta zorlandıklarını araştırabilirsiniz.
Estimated Time:50s