Examkin

Question

Difficulty: Very hardEnflasyonla Mücadelede Borçlanma Politikası

Talep enflasyonunun yüksek ve kalıcı olduğu bir makroekonomik konjonktürde, kamu borç yönetimi salt bütçe açıklarının finansmanı için değil, aynı zamanda toplam talebi ve piyasa likiditesini kontrol etmek amacıyla da aktif bir araç olarak kullanılabilmektedir.

Buna göre, Hazine'nin uygulayacağı aşağıdaki borçlanma ve itfa stratejilerinden hangisi enflasyonist baskıları kırmada en güçlü daraltıcı etkiyi doğurur?

  1. A
    Banka dışı özel kesimin yastık altı (atıl) tasarruflarının kısa vadeli hazine bonolarıyla borçlanılarak kamu cari harcamalarının finansmanına yönlendirilmesi
  2. Hanehalkının cari tüketime ayırdığı aktif fonların uzun vadeli tahvillerle emilmesi ve sağlanan kaynağın Merkez Bankası'na olan geçmiş dönem borçlarının tasfiyesinde kullanılmasıAnswer
  3. C
    Ticari bankaların serbest rezervlerinin orta vadeli senetlerle devralınıp, ekonomik büyümeyi destekleyecek üretken kamu yatırım projelerine tahsis edilmesi
  4. D
    Vadesi gelmekte olan uzun vadeli devlet tahvillerinin, alacaklılara sunulan faiz teşvikiyle kısa vadeli hazine bonolarıyla değiştirilmesi (konversiyon) işlemine gidilmesi
  5. E
    Dış borçlanma yoluna gidilerek elde edilen döviz cinsi fonların, iç piyasada ulusal paraya çevrilerek dar gelirlilere yönelik transfer harcamalarının finanse edilmesinde kullanılması

Answer

Bireylerin harcamaya yönlendireceği aktif fonların uzun vadeli senetlerle piyasadan çekilmesi ve elde edilen kaynağın Merkez Bankası borçlarının ödenerek piyasadan silinmesi işlemi, enflasyonu önlemede en etkili stratejidir.
Enflasyonla mücadelede kamu borçlanmasının maksimum daraltıcı etki yaratabilmesi için üç koşul bir arada sağlanmalıdır. Birincisi, yastık altındaki atıl fonlar yerine, doğrudan talebe dönüşecek olan 'aktif fonların' piyasadan çekilmesidir. İkincisi, bu çekilme işleminin para benzeri özellik taşımayan 'uzun vadeli' tahvillerle yapılmasıdır ki satın alma gücü dondurulsun. Üçüncüsü ve en kritiği ise sağlanan gelirin tekrar kamu harcaması olarak piyasaya enjekte edilmemesidir. Bu gelirin Merkez Bankası'na olan borçların ödenmesinde kullanılması (sterilizasyon işlemi), piyasadaki emisyon hacmini kalıcı olarak daralttığı için talep enflasyonunu kesen en güçlü makroekonomik manevradır.

Step-by-Step Solution

1
Borçlanılacak kaynağın niteliğinin belirlenmesi
Enflasyonu düşürmek için atıl fonlar değil, piyasada harcanmaya hazır 'aktif fonlar' borçlanılmalıdır.
Atıl fonların ekonomiye çekilmesi paranın dolaşım hızını artırarak enflasyonist etki yaparken, aktif fonların çekilmesi doğrudan harcama talebini keser.
2
Borçlanma enstrümanının vade yapısının seçilmesi
Kısa vadeli senetler yerine uzun vadeli devlet tahvilleri tercih edilmelidir.
Kısa vadeli senetler nakde çevrilme kolaylıkları nedeniyle para benzeri (yarı likit) işlev görür. Uzun vade ise alıcının satın alma gücünü uzun süre dondurur.
3
Elde edilen fonun kullanım alanının saptanması
Borçlanılan tutar tekrar piyasaya harcanmamalı, Merkez Bankası'na olan borçların itfasında kullanılarak sterilize edilmelidir.
Toplanan paranın harcanması daraltıcı etkiyi nötrleştirir. Merkez Bankası'na ödeme yapılması, dolaşımdaki itibari paranın (emisyonun) kalıcı olarak sistemden çekilmesini sağlar.

Key Concept

Enflasyonla Mücadelede Borçlanmanın Kaynağı, Vadesi ve Sterilizasyonu
Rate this question

Topics

Enflasyonla Mücadelede Borçlanma Politikası

More questions from this topic