Hazine ve Maliye Bakanlığı, kamu borç yükünü hafifletmek amacıyla piyasadaki faiz düşüşlerini fırsat bilerek yüksek faizli tahvilleri düşük faizli yenileriyle değiştirmek (konversiyon) istemektedir. Ancak bazı durumlarda bu işlem, bütçeye beklenen tasarrufu sağlamamakta ve bir "teknik engel" ile karşılaşmaktadır. Buna göre, aşağıdakilerden hangisi konversiyon işleminin önündeki teknik engellerden biri olarak değerlendirilir?
- APiyasa faiz oranlarının mevcut tahvil kupon faizinden daha düşük seyretmesi
- Borç senetlerinin başabaşın altında (iskontolu) ihraç edilmiş olmasıAnswer
- CKısa vadeli (dalgalı) borçların uzun vadeli (konsolide) borçlara dönüştürülmesi
- DDevletin borç ödeme gücünü tamamen kaybederek borçlarını ödemeyeceğini ilan etmesi
- EBorcun vadesinin dolmasına rağmen anapara ödemesinin ertelenmesi
Answer
Borç senetlerinin başabaşın altında (iskontolu) ihraç edilmiş olması, konversiyonun önündeki teknik bir engeldir.
Konversiyon işleminin önündeki en önemli teknik engellerden biri tahvillerin başabaşın altında ihraç edilmiş olmasıdır. Bu durumda, tahvilin nominal değeri ile ihraç fiyatı arasındaki fark (ihraç iskontosu), konversiyon anında devlet tarafından karşılanması gereken bir maliyete dönüşür. Eğer bu maliyet, yeni düşük faizli tahvillerden elde edilecek faiz tasarrufundan fazlaysa, hazine konversiyon yapmaktan vazgeçer.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Konversiyonun Teknik Engelleri
Hints
1
Konversiyonun temel amacı faiz giderlerini azaltmaktır.
2
Bir işlemin teknik engel oluşturması için, o işlemin maliyetinin getirisinden fazla olması gerekir.
3
Borçlanırken nominal değerden daha düşük bir bedel tahsil edildiğinde (iskontolu ihraç), erken değişimde aradaki farkın ödenmesi gerekir mi?
Practice More
Fakültatif konversiyonun başarı şartlarını ve likidite ihtiyacı ile ilişkisini inceleyebilirsiniz.
Estimated Time:1m 30s