Examkin

Question

Difficulty: HardBorcun Paraya Çevrilmesi (Monetizasyon)

Bir ekonomi yönetiminin, vadesi gelmiş iç borç anapara ve faiz ödemelerini gerçekleştirmek için piyasa faiz oranlarını yükseltmekten ve yeni vergiler ihdas etmekten kaçınarak, doğrudan doğruya Merkez Bankası bilançosunu genişletici işlemlere başvurması sonucunda dolaşımdaki para miktarının hızla arttığı gözlemlenmiştir.

Maliye literatüründe bu borç yönetimi stratejisinin doğurduğu makroekonomik sonuçlar değerlendirildiğinde, aşağıdaki ifadelerden hangisi kesinlikle doğrudur?

  1. Bu yöntem borcun paraya çevrilmesi (monetizasyon) olarak tanımlanır ve ortaya çıkan yüksek enflasyon süreci, nominal borçların reel değerini düşürerek devlet lehine işleyen zımni (gizli) bir itfa mekanizması yaratır.Answer
  2. B
    Söz konusu strateji borcun paraya çevrilmesidir ve Merkez Bankası kaynakları doğrudan kullanıldığı için özel kesim yatırımlarını dışlamayarak (crowding-out yaratmadan) enflasyonist baskı oluşturmaksızın borç servisini tamamlar.
  3. C
    Bu işlem uygulamada zorunlu borç konversiyonu (değiştirimi) niteliği taşır ve borç verenlerin elde edeceği faiz geliri Merkez Bankası tarafından üstlenilerek kamu borç yükü hafifletilir.
  4. D
    Merkez Bankasının sürece dahil olmasıyla birlikte Hazinenin kısa vadeli dalgalı borçları uzun vadeli konsolide borçlara dönüşür ve likidite bolluğu borcun sürdürülebilirliğini kalıcı olarak artırır.
  5. E
    Uygulanan bu politika ile konjonktürel bütçe açıkları kalıcı olarak finanse edilmiş olur ve artan emisyon hacmi, devletin gelecekteki borçlanma ihtiyacını tamamen ortadan kaldırır.

Answer

Doğru seçenek, işlemin borcun paraya çevrilmesi olduğunu ve enflasyon yoluyla zımni (gizli) bir itfa sağladığını belirten ifadedir.
Devletin vadesi gelmiş borçlarını Merkez Bankasına para bastırarak ödemesi eylemi 'borcun paraya çevrilmesi' veya monetizasyon olarak adlandırılır. Bu uygulamanın en temel makroekonomik sonucu emisyon hacmindeki artışa bağlı olarak ortaya çıkan şiddetli enflasyondur. Enflasyon ise paranın satın alma gücünü düşürdüğünden, devlet nominal olarak aynı borcu ödese de reel anlamda daha az değer aktarmış olur. Bu durum devlet açısından borcun 'zımni (gizli)' bir şekilde itfa edilmesi anlamına gelirken, toplum açısından bir tür 'enflasyon vergisi' niteliğindedir.

Step-by-Step Solution

1
Senaryodaki borç yönetimi politikasının kavramsal karşılığını tespit et.
Devletin borç anapara ve faizlerini ödemek için piyasadan borçlanmak yerine doğrudan Merkez Bankası bilançosunu genişleterek (para basarak) finansman sağlaması 'borcun paraya çevrilmesi' (monetizasyon) işlemidir.
Maliye teorisinde Hazine ile Merkez Bankası arasındaki bu tür doğrudan emisyon temelli finansman ilişkisi teknik olarak bu kavramla ifade edilir.
2
Belirlenen politikanın makroekonomik sonucunu analiz et.
Piyasaya sürülen karşılıksız para (artan emisyon hacmi) genel fiyatlar düzeyini yükseltir (enflasyon). Artan enflasyon, geçmişte sabit nominal değer üzerinden ihraç edilmiş devlet borçlarının reel değerini düşürür. Bu durum 'enflasyon vergisi' veya 'zımni (gizli) itfa' olarak adlandırılır.
Devlet, alım gücü düşmüş parayla borcunu geri ödeyerek aslında borç yükünü alacaklıların (sabit getirili varlık sahiplerinin) sırtına yüklemiş olur.

Key Concept

Borcun Paraya Çevrilmesinin (Monetizasyon) Makroekonomik Etkileri ve Zımni İtfa
Rate this question

Topics

Borcun Paraya Çevrilmesi (Monetizasyon)

More questions from this topic