Merkezi yönetim hazine operasyonları kapsamında, dolaşımda bulunan yüksek getirili devlet iç borçlanma senetlerinin, kamu maliyesindeki faiz yükünü hafifletmek amacıyla yasal haklar kullanılarak vadesinden önce daha düşük getirili yeni senetlerle piyasa şartlarında değiştirilmesi kararlaştırılmıştır.
Yürürlükteki kamu finansmanı ve borç yönetimi mevzuatı çerçevesinde, borçlanma idaresi tarafından yürütülen bu işlemin literatürdeki karşılığı ile kanuni net borçlanma tavanı hesaplamasına etkisi aşağıdakilerin hangisinde doğru eşleştirilmiştir?
- Değiştirim (Konversiyon) — Aktif borç yönetimi kapsamında değerlendirildiğinden net borçlanma limiti hesabında dikkate alınmaz.Answer
- BTahkim (Konsolidasyon) — Yeni ihraç edilen tutar brüt borçlanmayı artırdığı için net borçlanma limitini doğrudan tüketir.
- CDeğiştirim (Konversiyon) — Sadece faiz farkından doğan tasarruf tutarı kadar kanuni borçlanma limitini artırıcı etki yapar.
- DTahkim (Konsolidasyon) — Mevcut borcun vadesi yapılandırıldığı için net borçlanma limiti üzerinde herhangi bir etki yaratmaz.
- EMonetizasyon — Hazine portföyündeki mevcut likiditeyi artırdığı için yıl sonu net borçlanma limitinden düşülür.
Answer
Doğru seçenek, işlemin teorik adının Konversiyon (Değiştirim) olduğunu ve aktif borç yönetimi kapsamında yapıldığı için yasal net borçlanma limiti hesabında dikkate alınmayacağını belirten seçenektir.
Doğru eşleştirmenin yer aldığı seçenek, teorik ve yasal bilgiyi eksiksiz sunar. Devletin faiz yükünü azaltmak amacıyla mevcut borç senetlerini daha düşük faizli olanlarla değiştirmesine konversiyon (değiştirim) adı verilir. Kamu borç yönetimi mevzuatı uyarınca bu tür işlemler, devletin borç stokunda reel bir finansman ihtiyacından ziyade portföy yapısını düzeltmeyi (aktif borç yönetimi) hedeflediği için, mali yıl için belirlenmiş olan kanuni net borçlanma limiti tutarının hesaplanmasında dikkate alınmaz.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Aktif Borç Yönetimi (Konversiyon) ve Net Borçlanma Limiti İstisnaları