Kamu borç yönetiminde, devletin finansman ihtiyacının karşılanması sırasında karşılaşılan en temel kısıtlardan biri 'borçlanma maliyeti' ile 'riskler' (özellikle yeniden borçlanma ve piyasa riskleri) arasındaki ödünleşimdir (trade-off). Hazine ve Maliye Bakanlığı, borçlanma stratejilerini belirlerken makroekonomik istikrarı sağlamak, şeffaflık ve hesap verebilirlik ilkelerini gözetmek zorundadır.
Buna göre, aşağıdakilerden hangisi modern kamu borç yönetimi ilkelerine ve maliyet-risk ödünleşimine uygun bir stratejidir?
- Yeniden borçlanma (refinansman) riskini ve likidite riskini sınırlandırmak amacıyla, anlık faiz yükü daha yüksek olsa dahi borç portföyünün ortalama vadesinin uzatılmasıAnswer
- BKamu otoritesinin kâr maksimizasyonunu hedefleyerek, makroekonomik istikrarı dışlaması ve her koşulda en düşük faizli anlık borçlanma araçlarına yönelmesi
- CBorç stokunun bütçe üzerindeki faiz yükünü tamamen ortadan kaldırmak gayesiyle, borçlanma yerine bütçe açıklarının doğrudan Merkez Bankası kaynaklarından parasal genişleme ile finanse edilmesi
- DUzun vadeli kamu yatırımlarını finanse eden konsolide borçların, kısa vadeli Hazine nakit açığını kapatan dalgalı borçlar statüsünde sınıflandırılarak aynı risk profili altında yönetilmesi
- EYurtiçi yerleşiklerden yabancı para cinsinden sağlanan borçların, salt döviz cinsinden olduğu gerekçesiyle dış borç yükümlülüğü olarak sınıflandırılması ve yönetilmesi
Answer
Yeniden borçlanma (refinansman) riskini ve likidite riskini sınırlandırmak amacıyla, anlık faiz yükü daha yüksek olsa dahi borç portföyünün ortalama vadesinin uzatılması seçeneği doğru cevaptır.
Modern kamu borç yönetiminde asıl hedef borçlanmanın orta ve uzun vadede sürdürülebilirliğidir. Sadece kısa vadeli düşük faizlere yönelmek, devletin ileride borçlarını yenileyememesi (refinansman riski) ve faiz şoklarına açık hale gelmesine yol açar. Bu yüzden, gerektiğinde anlık maliyet artışı göze alınarak borcun vadesinin uzatılması, maliyet ile risk arasındaki doğru ödünleşimi yansıtan rasyonel bir yönetim ilkesidir.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Borç Yönetimi İlkeleri ve Maliyet-Risk Ödünleşimi
Estimated Time:1m 30s