Examkin

Soru

Zorluk: ZorFaiz Oranlarının Vade Yapısı ve Verim Eğrisi

Faiz oranlarının vade yapısını açıklayan yaklaşımlardan Beklentiler Hipotezi ve Likidite Primi Teorisi, verim eğrisinin şeklini farklı varsayımlar altında analiz etmektedir. Gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının değişmeyeceği (it=it+1e=it+nei_t = i^e_{t+1} = i^e_{t+n}) yönünde genel bir piyasa beklentisi mevcutken, piyasada gözlemlenen verim eğrisinin yukarı yönlü (pozitif eğimli) bir seyir izlemesi aşağıdakilerden hangisi ile açıklanabilir?

  1. Yatırımcıların vade uzadıkça artan risk ve azalan likidite karşılığında talep ettiği pozitif likidite priminin, sabit beklenen faizlerin üzerine eklenmesiCevap
  2. B
    Beklentiler Hipotezi uyarınca, yatırımcıların kısa vadeli faizlerin gelecekte sistematik olarak artacağına dair güçlü bir beklenti içinde olması
  3. C
    Piyasa Bölünmüşlüğü Teorisi çerçevesinde, uzun vadeli tahvillerin kısa vadeli tahvillerle tam ikame edilebilir olması ve risk priminin sıfırlanması
  4. D
    Fisher Etkisi nedeniyle, beklenen enflasyon oranının gelecekte kısa vadeli faiz oranlarından daha hızlı düşeceğinin öngörülmesi
  5. E
    Likidite Tuzağı varsayımı altında, yatırımcıların tüm fonlarını spekülatif amaçla nakit olarak tutmayı tercih etmesi

Cevap

Yatırımcıların vade uzadıkça artan risk ve azalan likidite karşılığında talep ettiği pozitif likidite priminin, sabit beklenen faizlerin üzerine eklenmesi durumun temel açıklamasıdır.
Doğru seçenek, Likidite Primi Teorisi'nin özünü yansıtmaktadır. Teoride uzun vadeli faiz oranları, gelecekte beklenen kısa vadeli faizlerin ortalamasına ek olarak bir likidite (risk) primi içerir. Soruda verilen 'faizlerin sabit kalacağı' varsayımı altında, Saf Beklentiler Hipotezi yatay bir eğri öngörürken, likidite priminin varlığı bu yatay yapıyı yukarı doğru bükerek pozitif eğimli bir verim eğrisi oluşturur.

Adım Adım Çözüm

1
Piyasa beklentisinin Saf Beklentiler Hipotezi altındaki etkisini belirleme
Gelecekteki kısa vadeli faizlerin sabit kalması (it=it+1ei_t = i^e_{t+1}), Saf Beklentiler Hipotezi'ne göre verim eğrisinin yatay (faiz oranının vade boyunca değişmediği) olmasına neden olur.
Bu teoride uzun vadeli faiz, kısa vadeli faizlerin aritmetik ortalamasıdır: int=it+it+1e+...+it+n−1eni_{nt} = \frac{i_t + i^e_{t+1} + ... + i^e_{t+n-1}}{n}
2
Likidite Primi Teorisi formülünü uygulama
Uzun vadeli faiz formülü şuna dönüşür: int=it+it+1e+...+it+n−1en+lnti_{nt} = \frac{i_t + i^e_{t+1} + ... + i^e_{t+n-1}}{n} + l_{nt}
Buradaki lntl_{nt} (likidite primi), yatırımcıların uzun vadeli kağıtlardaki düşük likidite ve yüksek faiz riski için talep ettikleri ek getiridir.
3
Eğimin yönünü analiz etme
Beklenen faizler (ii) sabit olsa bile, vade (nn) arttıkça likidite priminin (lntl_{nt}) pozitif olması ve genellikle artması, toplam faiz oranını (inti_{nt}) yukarı taşır.
Bu durum, verim eğrisinin neden genellikle pozitif eğimli olduğunu ve beklentiler sabitken dahi neden yukarı yönlü seyrettiğini açıklar.

Anahtar Kavram

Likidite Primi Teorisi (Tercih Edilen Yaşam Alanı Yaklaşımı)

İpuçları

1
Saf Beklentiler Hipotezi'ne göre faizler sabit kalacaksa verim eğrisinin şekli nasıl olurdu?
2
Likidite Primi Teorisi'nde uzun vadeli faiz oranını belirleyen iki temel bileşen vardır: Beklenen kısa vadeli faizlerin ortalaması ve vade riski primi.
3
Eğer ilk bileşen (ortalamalar) sabitse, eğrinin yukarı yönlü olmasını sağlayan tek şey eklenen pozitif bir primdir.

Daha Fazla Pratik

Verim eğrisinin negatif eğimli (ters) olduğu bir durumda, Likidite Primi Teorisi'ne göre piyasanın gelecekteki faiz oranları hakkındaki beklentisi ne yöndedir?
Tahmini Süre:2m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Faiz Oranlarının Vade Yapısı ve Verim Eğrisi

Bu konudan daha fazla soru