Examkin

Soru

Zorluk: ZorFaiz Oranlarının Vade Yapısı ve Verim Eğrisi

Faiz oranlarının vade yapısı ile ilgili olarak, verim eğrisinin yatay (sıfır eğimli) bir seyir izlediği bir piyasa konjonktüründe; Saf Beklentiler Hipotezi ve Likidite Primi Teorisi'nin gelecekte beklenen kısa vadeli faiz oranlarına yönelik çıkarımları hakkında aşağıdakilerden hangisi doğrudur?

  1. Beklentiler Hipotezi gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının değişmeyeceğini öngörürken; Likidite Primi Teorisi gelecekte kısa vadeli faizlerin düşeceğini öngörür.Cevap
  2. B
    Her iki teori de gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının cari seviyenin üzerinde oluşacağını ve ekonomik büyümenin hızlanacağını öngörür.
  3. C
    Beklentiler Hipotezi gelecekte faizlerin artacağını savunurken; Likidite Primi Teorisi piyasanın faiz oranları konusunda kararsız olduğunu gösterir.
  4. D
    Beklentiler Hipotezi faizlerin düşeceğine yönelik güçlü bir sinyal verirken; Likidite Primi Teorisi faizlerin sabit kalacağını varsayar.
  5. E
    Likidite Primi Teorisi uyarınca verim eğrisinin yatay olması, yatırımcıların vade uzadıkça talep ettiği risk priminin sıfıra indiğini kanıtlar.

Cevap

Beklentiler Hipotezi gelecekteki kısa vadeli faiz oranlarının değişmeyeceğini öngörürken; Likidite Primi Teorisi gelecekte kısa vadeli faizlerin düşeceğini öngörür.
Verim eğrisinin yatay olması, Saf Beklentiler Hipotezi'ne göre piyasanın gelecekte faiz oranlarının aynı kalacağını (it=it+1ei_t = i^e_{t+1}) beklediği anlamına gelir. Ancak Likidite Primi Teorisi'nde, uzun vadeli faizler beklenen kısa vadeli faizlerin ortalamasına eklenen bir vade primini içerir. Eğri yatay seyrediyorsa, bu pozitif vade primine rağmen uzun vadeli faiz artmamış demektir; bu da ancak piyasanın gelecekte kısa vadeli faizlerin düşeceğini öngörmesiyle mümkün olabilir.

Adım Adım Çözüm

1
Verim eğrisinin yatay olması durumunun matematiksel karşılığını tanımla.
int=i1ti_{nt} = i_{1t}
Yatay verim eğrisi, uzun vadeli faizlerin (inti_{nt}) kısa vadeli faizlere (i1ti_{1t}) eşit olduğu bir durumu ifade eder.
2
Beklentiler Hipotezi denklemi üzerinden çıkarım yap.
int=i1t+i1,t+1e+...+i1,t+n−1en⇒i1t=i1,t+1ei_{nt} = \frac{i_{1t} + i^e_{1,t+1} + ... + i^e_{1,t+n-1}}{n} \Rightarrow i_{1t} = i^e_{1,t+1}
Beklentiler Hipotezi'nde vade primi yoktur. Cari faiz uzun vadeli faize eşitse, beklenen gelecek dönem faizleri de cari faize eşit olmalıdır.
3
Likidite Primi Teorisi denklemi üzerinden çıkarım yap.
int=i1t+...+i1,t+n−1en+lnt⇒i1t=i1t+i1,t+1e2+l2t⇒i1,t+1e=i1t−2l2ti_{nt} = \frac{i_{1t} + ... + i^e_{1,t+n-1}}{n} + l_{nt} \Rightarrow i_{1t} = \frac{i_{1t} + i^e_{1,t+1}}{2} + l_{2t} \Rightarrow i^e_{1,t+1} = i_{1t} - 2l_{2t}
Likidite primi (lntl_{nt}) her zaman pozitiftir. Eşitliğin sağlanabilmesi için beklenen kısa vadeli faizlerin, cari faizden prim miktarı kadar daha düşük olması zorunludur.

Anahtar Kavram

Vade Yapısı Teorileri ve Beklenti Analizi
Bu soruyu puanla

Konular

Faiz Oranlarının Vade Yapısı ve Verim Eğrisi

Bu konudan daha fazla soru