Examkin

Soru

Zorluk: Çok zorPara Politikası Aktarım Mekanizmaları

Daraltıcı bir para politikasının "Bilanço Kanalı" (Balance Sheet Channel) aracılığıyla iktisadi faaliyetler üzerindeki etkisini açıklayan aşağıdaki süreçlerden hangisi, asimetrik bilgi sorunlarının (ters seçim ve ahlaki tehlike) derinleşmesi bağlamında aktarım mekanizmasını en doğru şekilde tamamlar?

  1. Sıkı para politikası →\rightarrow Faiz oranlarında artış →\rightarrow Hisse senedi fiyatlarında azalış →\rightarrow Firmaların net değerinde düşüş →\rightarrow Ters seçim ve ahlaki tehlike sorunlarında artış →\rightarrow Kredi miktarında azalış →\rightarrow Yatırım ve hasıla düzeyinde düşüşCevap
  2. B
    Sıkı para politikası →\rightarrow Banka rezervlerinde azalış →\rightarrow Mevduat hacminde daralma →\rightarrow Bankaların kredi arz kapasitesinin doğrudan düşmesi →\rightarrow Harcamaların ve toplam talebin gerilemesi
  3. C
    Faiz oranlarında artış →\rightarrow Yerli finansal varlıklara olan talebin azalması →\rightarrow Yerli paranın değer kaybetmesi →\rightarrow İhracatın artması ve ithalatın pahalılaşması →\rightarrow Net ihracatın artmasıyla hasılanın yükselmesi
  4. D
    Faiz oranlarında artış →\rightarrow Hisse senedi fiyatlarının düşmesi →\rightarrow Hanehalkı finansal servetinin azalması →\rightarrow Modigliani'nin yaşam boyu gelir beklentisinin düşmesi →\rightarrow Tüketim harcamalarının azalması
  5. E
    Para arzında azalış →\rightarrow Faiz oranlarında artış →\rightarrow Sermaye maliyetinin (user cost of capital) yükselmesi →\rightarrow Tobin'in q değerinin artması →\rightarrow Yatırım harcamalarının ve toplam talebin düşmesi

Cevap

Para politikasının bilanço kanalı, faiz artışının firmaların net değerini düşürerek ters seçim ve ahlaki tehlike sorunlarını artırması ve bunun sonucunda kredi miktarının azalarak yatırım ve üretimi düşürmesi sürecini kapsar.
Bilanço kanalı, para politikasının borçluların net değeri üzerindeki etkisine odaklanır. Daraltıcı bir politika faizleri artırıp hisse senedi fiyatlarını düşürdüğünde, firmaların öz sermayesi ve net değeri azalır. Bu durum, borç verenlerin karşılaştığı ters seçim (işlem öncesi risk) ve ahlaki tehlike (işlem sonrası risk) sorunlarını derinleştirerek finansal aracılık maliyetlerini artırır ve kredi hacmini daraltarak yatırımları düşürür.

Adım Adım Çözüm

1
Politika değişikliğinin ilk etkisini belirle
Merkez Bankası daraltıcı para politikası uygular ve kısa vadeli faiz oranları (ii) yükselir.
Aktarım mekanizmasının tetikleyici unsuru politika faizindeki değişimdir.
2
Varlık fiyatları üzerindeki ikincil etkiyi analiz et
Artan faiz oranları, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini düşürerek hisse senedi fiyatlarını (PeP_e) aşağı çeker.
Hisse senedi fiyatları, firmanın piyasa değerini ve dolayısıyla net değerini belirleyen temel unsurdur.
3
Bilanço kalitesi ve asimetrik bilgi ilişkisini kur
Düşen hisse senedi fiyatları firmanın net değerini azaltır; bu durum ters seçim (riskli borçluların piyasada kalması) ve ahlaki tehlike (borçlunun riskli projelere yönelme eğilimi) sorunlarını artırır.
Net değerin azalması, borçlunun kredi teminat kapasitesini düşürür ve borç verenlerin risk algısını yükseltir.
4
Reel ekonomi üzerindeki nihai sonucu saptan
Bankalar artan riskler nedeniyle kredi arzını kısar, bu da yatırım harcamalarını ve toplam hasılayı (YY) düşürür.
Kredi kanalının nihai etkisi finansman kısıtları üzerinden yatırım ve üretim kararlarına yansır.

Anahtar Kavram

Bilanço Kanalı (Balance Sheet Channel)

Daha Fazla Pratik

Bilanço kanalının 'nakit akışı etkisi' (cash flow effect) ile firmaların likidite durumu üzerinden nasıl işlediğini inceleyiniz.
Tahmini Süre:2m 0s
Bu soruyu puanla

Konular

Para Politikası Aktarım Mekanizmaları

Bu konudan daha fazla soru