Examkin

Soru

Zorluk: OrtaNakit ve Pazarlanabilir Menkul Kıymet Yönetimi

Finansal yöneticiler, atıl fonların yaratacağı fırsat maliyeti ile ödeme aczine düşme tehlikesi arasındaki hassas dengeyi kurmakla yükümlüdür. Bu çerçevede, kısa vadeli varlıkların optimizasyonu ve likidite stratejilerine ilişkin aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?

  1. A
    Dönem sonu fon akım tablosunda net işletme sermayesinin artış göstermesi, işletmenin kasasındaki fiili nakit mevcudunun da aynı tutarda arttığını kesin olarak kanıtlar ve yeni menkul kıymet yatırımı için doğrudan bir sinyal kabul edilir.
  2. B
    Nakit dönüşüm süresi hesaplanırken ticari borçların ortalama ödeme süresi formüle pozitif işaretle dahil edildiğinden, borçların ödenmesindeki gecikmeler döngüyü uzatarak likiditeyi olumsuz etkiler.
  3. C
    Baumol modeline göre, pazarlanabilir menkul kıymetleri nakde çevirirken katlanılan sabit işlem maliyetlerindeki bir azalışın, işletmenin elde tutması gereken optimum işlem kasası miktarını artırması beklenir.
  4. D
    Likidite-kârlılık ödünleşiminde agresif çalışma sermayesi politikası izleyen bir firmanın, ihtiyatlı politika izleyen bir firmaya kıyasla teknik iflas (nakit sıkışıklığı) yaşama riski daha düşük düzeydedir.
  5. Tahmin edilemeyen ve stokastik karakter sergileyen fon hareketlerinin kontrolünde kullanılan Miller-Orr yaklaşımında, nakit mevcudu belirlenmiş olan tavan seviyesine ulaştığında aradaki tutar kadar menkul kıymet alımı gerçekleştirilir.Cevap

Cevap

Doğru ifade, stokastik (tesadüfi) fon hareketleri varsayımına dayanan Miller-Orr modelinde nakit bakiyesi tavan sınıra ulaştığında hedef noktaya (dönüş noktasına) dönmek amacıyla menkul kıymet alımı yapıldığını belirten seçenektir.
Miller-Orr yaklaşımı, fon hareketlerinin rastgele olduğu işletmelerde likiditeyi alt/üst sınırlar ve bir hedef dönüş noktası arasında optimize eder. Kasa mevcudu belirlenen azami (üst) sınıra ulaştığında, atıl fonların yaratacağı fırsat maliyetini önlemek amacıyla aradaki fark kadar (Üst Sınır - Hedef Nokta) menkul kıymet satın alınır ve bakiye optimum hedefe çekilir. Bu strateji nakit yönetiminin temel kurallarındandır.

Adım Adım Çözüm

1
Seçeneklerdeki finansal analiz ve çalışma sermayesi politikalarının risk-getiri ilişkisini değerlendirmek.
Fon akımı artışının doğrudan nakit artışı demek olmadığı ve agresif politikaların yüksek risk barındırdığı tespit edilir.
Likidite yönetimi ile genel fon yönetimi (net işletme sermayesi) arasındaki kavramsal farkları elemek için.
2
Nakit dönüşüm formülünü (Stok+Alacak−Borc\cStok + Alacak - Borç) ve bileşenlerin yönünü analiz etmek.
Borç ödeme süresinin uzatılmasının döngüyü uzatmadığı, aksine daralttığı (negatif işaretli olduğu) görülür.
Çalışma sermayesi bileşenlerinin nakit döngüsüne olan matematiksel etkisini doğrulamak için.
3
Optimum nakit yönetim modellerinin (Baumol ve Miller-Orr) mekanizmalarını kontrol etmek.
Baumol modelinde (C=2bTiC = \sqrt{\frac{2bT}{i}}) maliyet düşüşünün CC'yi de düşüreceği; Miller-Orr modelinde ise üst sınırdan hedef noktaya menkul kıymet alımıyla dönüldüğü doğrulanır.
Nakit optimizasyon teorilerinin pratik uygulamadaki kural setlerini teyit etmek için.

Anahtar Kavram

Nakit Yönetim Modelleri ve Likidite Optimizasyonu
Bu soruyu puanla

Konular

Nakit ve Pazarlanabilir Menkul Kıymet Yönetimi

Bu konudan daha fazla soru