Examkin

Soru

Zorluk: ZorSendikasyon ve Konsorsiyum Yoluyla Borçlanma

Hazine ve Maliye Bakanlığı, büyük ölçekli bir altyapı yatırımının dış finansmanını sağlamak amacıyla uluslararası piyasalarda yüksek montanlı tahvil ihracına karar vermiştir. İhraç sürecinin hızlı ve güvenli bir şekilde tamamlanabilmesi için; fiyatlandırmanın yapılması, yatırımcı tanıtımlarının (roadshow) düzenlenmesi ve satış garantisinin (underwriting) verilmesi görevlerini üstlenecek bir 'lider banka' (menajer) yetkilendirilmiştir. Bu yapıda, lider banka riski dağıtmak amacıyla diğer finans kuruluşlarını da organizasyona dahil etmiş; ancak Hazine, finansman grubunun tüm üyeleriyle müteselsil (zincirleme) bir hukuki sorumluluk ve eşit ortaklık (joint venture) kurmak yerine, sözleşme ve idari süreçlerde ağırlıklı olarak sadece lider bankayı muhatap almıştır.

Yukarıdaki senaryoda Hazinenin uyguladığı; katılımcı bankaların sadece sağladıkları fon oranında risk üstlendiği ve tüm sürecin bir organizatör banka tarafından yönetildiği dış borçlanma yöntemi aşağıdakilerden hangisidir?

  1. A
    Sürekli satış (Tap) yöntemi
  2. B
    Konsorsiyum yöntemi
  3. Sendikasyon yöntemiCevap
  4. D
    Çoklu fiyat ihale yöntemi
  5. E
    Halka arz yöntemi

Cevap

Belirtilen özellikler sendikasyon (syndication) yoluyla borçlanma yöntemini tanımlamaktadır.
Doğru cevap olan sendikasyon yöntemi, yüksek montanlı dış borçlanmalarda süreci organize eden, Hazine ile hukuki olarak ana muhatap olan ve satış garantisi sunan bir 'lider banka'nın bulunmasıyla karakterize edilir. Katılımcı kuruluşlar müteselsil bir sorumluluk altına girmez, sadece lider bankanın oluşturduğu organizasyona belirli bir fonla iştirak ederler.

Adım Adım Çözüm

1
Soruda verilen borçlanma senaryosunun temel özelliklerinin analiz edilmesi
Dış borçlanmada lider banka yetkilendirilmesi, satış garantisi (underwriting) verilmesi ve katılımcı bankaların sadece fon oranında risk alması tespit edilmiştir.
Hangi borçlanma yönteminin kullanıldığını belirlemek için ayırt edici özelliklerin metinden çıkarılması gerekir.
2
Konsorsiyum ve sendikasyon yöntemleri arasındaki hukuki ayrımın değerlendirilmesi
Metindeki 'müteselsil (zincirleme) sorumluluk yerine ağırlıklı olarak sadece lider bankayı muhatap alma' ifadesinin konsorsiyum yöntemini elediği belirlenmiştir.
Her iki yöntem de bankalar grubunun katılımını gerektirdiğinden, doğru cevaba ulaşmak için aralarındaki ince hukuki farkın (lider banka hiyerarşisi vs. eşit ortaklık) saptanması şarttır.
3
Diğer yöntemlerin özelliklerinin elenmesi
İhale, Tap ve Halka Arz yöntemlerinin lider banka aracılığına ve uluslararası satış garantisine dayanan teknikler olmadığı teyit edilmiştir.
Çeldirici yöntemlerin özelliklerinin soru köküyle uyuşmadığının teyit edilmesi cevabı kesinleştirir.

Anahtar Kavram

Sendikasyon ve Konsorsiyum Yöntemleri Arasındaki Yapısal Farklar
Tahmini Süre:1m 30s
Bu soruyu puanla

Konular

Sendikasyon ve Konsorsiyum Yoluyla Borçlanma

Bu konudan daha fazla soru