Hazine ve Maliye Bakanlığı bünyesinde borçlanma stratejilerini yürüten bir uzman, piyasada yatırımcılara esneklik sağlamak amacıyla yeni bir Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) ihracı planlamaktadır. Bu planda; satılacak senetlerin faiz oranı ve ihraç fiyatı doğrudan Hazine tarafından önceden sabitlenecek, belirli bir ihale tarihi veya rekabetçi teklif alma süreci işletilmeyecek ve senetler piyasada talep olduğu sürece "açık gişe" mantığıyla yatırımcılara sunulmaya devam edilecektir.
Bu senaryoda Hazine'nin fiyatı dikte edip satılacak miktar konusundaki belirsizliği (miktar riskini) bizzat üstlendiği kamu borçlanma tekniği aşağıdakilerden hangisidir?
- AHollanda usulü (tek fiyat) ihale yöntemi
- BSendikasyon yoluyla borçlanma
- Sürekli satış (tap) yöntemiCevap
- DSabit fiyatla halka arz yöntemi
- EAmerikan usulü (çoklu fiyat) ihale yöntemi
Cevap
Sürekli satış (tap) yöntemi
Doğru yanıt, Hazine'nin ihraç edilecek borçlanma senetlerinin fiyatını (ve dolayısıyla getirisini) tek taraflı olarak önceden belirlediği ve menkul kıymetleri önceden saptanmış periyodik bir ihale olmaksızın, talebin devam ettiği müddetçe satışa açık tuttuğu yöntemi ifade eder. Bu yöntemde Hazine, borçlanacağı miktarı sınırlamaz; piyasa o fiyattan ne kadar almak isterse o kadar satar. Bu esnek yapı literatürde Sürekli Satış veya Tap Yöntemi olarak adlandırılır.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Sürekli Satış (Tap) Yönteminin Özellikleri