2026 yılı başı itibarıyla Türkiye'nin iç borç stokunun yapısı, enstrüman çeşitliliği ve Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın "Stratejik Ölçütler" çerçevesinde yürüttüğü borç yönetimi politikaları dikkate alındığında, aşağıdaki ifadelerden hangisi yanlıştır?
- ADeğişken faizli ve TÜFE’ye endeksli senetlerin stok içindeki payının artması, borç servis maliyetinin piyasa faiz oranları ve enflasyondaki değişimlere karşı duyarlılığını artırarak "faiz yeniden fiyatlama riskini" (interest rate reset risk) yükseltir.
- Bİç borç stokunda yer alan "Döviz Cinsi" ve "Döviz Endeksli" senetlerin payının azaltılarak Türk Lirası cinsi sabit faizli borçlanmaya ağırlık verilmesi, kur şoklarının borç stokunun GSYH'ye oranı üzerindeki doğrudan etkisini minimize etmeyi hedefler.
- CVade yapısı açısından iç borçlanma senetleri; vadesi yıldan kısa (genellikle iskontolu) olan "Hazine Bonosu" ve vadesi yıl veya daha uzun olan "Devlet Tahvili" olarak ayrılır; bu ayrım stokun "yenileme riskinin" (rollover risk) analizinde temel veridir.
- İç borç stokunun bir bileşeni olan "Nakit Dışı" (Özel Tertip) senetler; Hazine'nin cari finansman ihtiyacını karşılamak üzere birincil piyasada "ihale yöntemi" ile ihraç edilen ve ikincil piyasada likidite derinliği en yüksek olan DİBS grubudur.Cevap
- ETÜFE’ye endeksli tahviller, yatırımcıya reel getiri garantisi sunarak borçlanmanın ortalama vadesini uzatma işlevi görse de, gerçekleşen enflasyonun beklentilerin üzerinde çıkması durumunda merkezi yönetim bütçesi üzerindeki nakit çıkış baskısını artırır.
Cevap
İç borç stokunda yer alan 'Nakit Dışı' (Özel Tertip) senetlerin ihale yöntemiyle ihraç edildiğini ve en likit enstrümanlar olduğunu iddia eden seçenek yanlıştır.
Doğru yanıt olan seçenek yanlıştır çünkü 'Nakit Dışı' (Özel Tertip) iç borçlanma senetleri piyasa finansmanı için ihale yöntemiyle ihraç edilmezler. Bu senetler, sayılı Kanun uyarınca bütçe dışı bazı yükümlülüklerin (örneğin geçmişte bankacılık operasyonları veya sosyal güvenlik açıkları) tasfiyesi için doğrudan ilgili kurumlara verilir. Bu nedenle piyasada likiditeleri oldukça düşüktür ve en likit enstrümanlar değillerdir.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
İç Borç Stokunun Nakit/Nakit Dışı Ayrımı ve Risk Profili
Tahmini Süre:3m 0s