Examkin

Soru

Zorluk: ZorPazarlanabilirlik Durumuna Göre Kamu Borçları

Kamu borç yönetiminde ihraç edilen borçlanma araçlarının ikincil piyasalarda işlem görüp görememesi, borcun yatırımcı nezdindeki likiditesini belirleyen en temel unsurdur. İkincil piyasası olan araçlar yatırımcısına vadeden önce nakde dönme imkânı sunarken, bazı kamu borçlanma araçları doğası gereği veya özel düzenlemelerle bu imkândan yoksun bırakılır.

Buna göre, aşağıdaki borçlanma işlemlerinden hangisinin sonucunda ortaya çıkan kamu borcu, borçların sınıflandırılması kapsamında "pazarlanamaz (devredilemez) borçlar" kategorisinde yer alır?

  1. Hazine tarafından kamu sermayeli bir bankanın görev zararı tasfiyesi karşılığında doğrudan bu bankaya ihraç edilen ve ikincil piyasada işlem görmesi yasaklanmış olan özel tertip iç borçlanma senetleriCevap
  2. B
    Hazine Müsteşarlığı tarafından kısa vadeli nakit dalgalanmalarını dengelemek amacıyla iskontolu olarak piyasaya sunulan 9 ay vadeli Hazine bonoları
  3. C
    Büyük ölçekli bir otoyol projesinin finansmanını sağlamak amacıyla ihraç edilen ve projenin gişe gelirlerine endekslenerek halka arz edilen gelir ortaklığı senetleri
  4. D
    Piyasa yapıcı bankalara çoklu fiyat ihale yöntemiyle satılan ve enflasyona endeksli kupon ödemesi içeren 5 yıl vadeli Devlet tahvilleri
  5. E
    Uluslararası konsorsiyumlar aracılığıyla yabancı para cinsinden yurt dışı piyasalarda ihraç edilen ve uluslararası borsalara kote olan Eurobondlar

Cevap

Kamu bankasının görev zararı için doğrudan ihraç edilen ve ikincil piyasa işlemi yasaklanmış olan özel tertip iç borçlanma senetleri.
Kamu borçlarının sınıflandırılmasında 'pazarlanabilirlik', senedin ikincil bir piyasada serbestçe alınıp satılabilme yeteneğidir. Kamu kurumlarının sermaye açıklarını veya görev zararlarını kapatmak üzere doğrudan o kuruma yazılı olarak ihraç edilen özel tertip iç borçlanma senetlerinin, ihraç şartları gereği başkalarına devredilmesi, ciro edilmesi veya organize piyasalarda satılması genellikle yasaktır. İkincil piyasa işlemi yasak olan bu senetler yatırımcıya (ilgili kuruma) vadeden önce nakde dönme imkânı sunmadıkları için pazarlanamaz (devredilemez) borçlar statüsündedir.

Adım Adım Çözüm

1
Pazarlanabilir ve pazarlanamaz borç kavramlarının temel farkını belirle.
Pazarlanabilirlik, bir borç senedinin ihraç edildikten sonra ikincil piyasalarda (borsalarda) üçüncü kişilere alınıp satılabilme (devredilebilme) yeteneğidir.
Sınıflandırmanın ana kriterini netleştirmek, seçeneklerdeki araçların ikincil piyasa durumlarını analiz etmek için şarttır.
2
Seçeneklerdeki borçlanma araçlarının ikincil piyasa durumlarını analiz et.
Hazine bonoları, Devlet tahvilleri, Eurobondlar ve Gelir Ortaklığı Senetleri ikincil piyasalarda serbestçe işlem görür. Özel tertip DİBS'ler ise istisnaidir.
Uygulamada hangi senetlerin Borsa İstanbul'da işlem görüp görmediğini ayırt etmek.
3
Özel tertip senetlerin hukuki statüsünü değerlendir.
Belirli kurumlara (örneğin kamu bankalarına görev zararı karşılığı) özel olarak ihraç edilen senetlerin, kanun gereği veya ihraç şartnamesi uyarınca ciro edilmesi ve borsada işlem görmesi yasaklanmıştır.
Bu hukuki kısıtlama, söz konusu borcu doğrudan 'pazarlanamaz (devredilemez)' borç kategorisine sokar.

Anahtar Kavram

Pazarlanabilirlik Durumuna Göre Kamu Borçları
Bu soruyu puanla

Konular

Pazarlanabilirlik Durumuna Göre Kamu Borçları

Bu konudan daha fazla soru