X ülkesi Hazinesi, geçmişte sabit nominal faiz oranıyla ve ulusal para birimi üzerinden yüklü miktarda uzun vadeli borçlanmaya gitmiştir. Vade sonu geldiğinde Hazine, alacaklılara olan anapara ve faiz ödemelerini sözleşme şartlarına uygun olarak nominal değeri üzerinden eksiksiz gerçekleştirmiştir. Ancak bu süreçte ülkede yaşanan yüksek ve öngörülemeyen enflasyon nedeniyle, yatırımcıların eline geçen tutarın satın alma gücü başlangıçtaki beklentilerin çok altında kalmış, devletin reel borç yükü ise adeta bir servet transferi mekanizması işlemişçesine erimiştir.
Hukuki bir borç yönetimi işlemine başvurulmaksızın, devletin reel olarak lehine ve alacaklıların aleyhine sonuçlanan bu borç tasfiye süreci aşağıdakilerden hangisi ile adlandırılır?
- ABorç tahkimi
- BBorç konversiyonu
- Zımni (gizli) itfaCevap
- DBorcun paraya çevrilmesi
- EMoratoryum
Cevap
Zımni (gizli) itfa
Enflasyonun öngörülemez şekilde yüksek olduğu dönemlerde, devletin ulusal para cinsinden ve sabit faizle ihraç ettiği borç senetlerinin anapara ve faiz ödemeleri nominal olarak eksiksiz tamamlansa dahi, satın alma gücündeki aşınma nedeniyle devletin gerçekte katlandığı reel maliyet azalır. Hukuki bir işleme (vade uzatımı, faiz düşürümü vb.) gerek kalmaksızın devletin borcunun reel olarak hafiflemesine ve zımnen ödenmiş sayılmasına zımni (gizli) itfa denir.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Enflasyonun devlet borçları üzerindeki eritici etkisi ve zımni itfa kavramı