Kamu borçlanması sürecinde Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın uyguladığı borç yönetimi stratejileri ile Türkiye'deki mevcut iç borç stokunun yapısal özellikleri değerlendirildiğinde, Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS) ve ilgili uygulamalar hakkında aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- Aİç borç stokunda değişken faizli senetlerin payının yüksek olması, piyasa faiz oranlarının istikrarlı biçimde düştüğü bir konjonktürde Hazine'nin faiz yükünün katılaşmasına ve zorunlu bir borç konversiyonuna (değiştirimine) gidilmesine neden olur.
- BTürkiye'de iç ve dış borç ayrımı temel olarak borçlanılan para birimi kriterine dayandığından, yurtiçi piyasalarda döviz cinsinden veya dövize endeksli olarak ihraç edilen tüm DİBS'ler yasal mevzuat gereği dış borç stoku içerisinde sınıflandırılır.
- Borçlanma vadelerini uzatmak ve yatırımcı tabanını çeşitlendirmek amacıyla ihraç edilen Devlet Tahvilleri; piyasa koşullarına göre iskontolu, sabit kuponlu, değişken faizli veya TÜFE'ye endeksli olarak yapılandırılabilmektedir.Cevap
- DHazine'nin iç borçlanma ihalelerinde sıkça başvurduğu tek fiyat (Hollanda) sisteminde, ihaleyi kazanan tüm yatırımcılar senetleri Hazine'ye sundukları kendi birbirinden farklı teklif fiyatları üzerinden satın alırlar.
- Eİç borçlanma piyasasında işlem gören Hazine Bonoları, ihraç tarihi itibarıyla vadesi bir yıl ve daha uzun olan, yatırımcısına belirli periyotlarda kupon ödemesi sağlayan konsolide borç statüsündeki araçlardır.
Cevap
Doğru ifade, Devlet Tahvillerinin vade ve getiri yapısındaki çeşitliliği (iskontolu, kuponlu, endeksli vb.) açıklayan seçenektir.
Devlet Tahvilleri, Hazine'nin borçlanma stratejileri doğrultusunda yatırımcı tabanını genişletmek ve borçluluğun ortalama vadesini uzatmak amacıyla çeşitli şekillerde ihraç edilebilir. Piyasa koşullarına göre iskontolu satılabileceği gibi, yatırımcıyı enflasyona karşı korumak için TÜFE'ye endeksli veya faiz dalgalanmalarına karşı korumak için değişken faizli kuponlu olarak da ihraç edilebilmeleri Hazine'ye esneklik sağlamaktadır. Bu nedenle tahvillerin yapısını çeşitlilik içinde açıklayan ifade kesinlikle doğrudur.
Adım Adım Çözüm
Anahtar Kavram
Türkiye'de Devlet İç Borçlanma Senetlerinin (DİBS) Yapısal Özellikleri ve Borç Yönetimi