BETA İleri Teknoloji A.Ş., uzun yıllardır kârının önemli bir kısmını nakit olarak dağıtmasıyla bilinen ve bu sayede düzenli nakit girişi arzulayan kurumsal yatırımcıları hissedar yapısına çekmiş bir firmadır. Şirket yönetimi, yeni keşfettikleri ve net bugünkü değeri (NBD) oldukça yüksek olan bir Ar-Ge projesini tamamen iç kaynaklarla (otofinansman) finanse edebilmek amacıyla, bu yıl nakit kâr payı dağıtımını tamamen durdurma kararı almıştır. Yönetim, bu kararın şirketin gelecekteki büyümesini destekleyeceğini ve firma değerini artıracağını kamuoyuna duyurmasına rağmen, kararın açıklanmasının hemen ardından şirketin hisse senedi fiyatında sert bir düşüş yaşanmıştır.
Sinyal ve Müşteri Etkisi teorileri bağlamında, hisse senedi fiyatında yaşanan bu düşüşün temel nedenleri aşağıdakilerin hangisinde sırasıyla ve en doğru şekilde ifade edilmiştir?
- Sinyal teorisine göre piyasanın temettü kesintisini nakit akışı yetersizliği olarak algılaması; Müşteri Etkisi teorisine göre ise düzenli gelir arayan mevcut yatırımcıların beklentilerinin bozulmasıyla hisselerini satmasıAnswer
- BSinyal teorisine göre yatırımcıların eldeki kesin nakdi gelecekteki belirsiz sermaye kazancına tercih etmesi; Müşteri Etkisi teorisine göre ise piyasadaki asimetrik bilgi eksikliğinin ortadan kalkması
- CSinyal teorisine göre yöneticilerin serbest nakdi kendi çıkarlarına kullanacağına dair endişelerin artması; Müşteri Etkisi teorisine göre ise yatırımcıların şirketin büyüme stratejisini riskli bulması
- DSinyal teorisine göre şirketin kârlı projelere yatırım yapmasının yatırımcılar tarafından olumsuz algılanması; Müşteri Etkisi teorisine göre ise artık temettü politikasına geçişin dış kaynak maliyetlerini artırması
- ESinyal teorisine göre şirketin borçlanma yerine otofinansmana yönelerek vergi kalkanından vazgeçmesi; Müşteri Etkisi teorisine göre ise kurumsal yatırımcıların yasal vergi muafiyetlerini kaybetmesi