Question

Difficulty: Very hardNakit Akışlarının Belirlenmesi (Yatırım, Faaliyet ve Hurda Değeri)

Kuzey Enerji A.Ş., rüzgâr türbini kanat bakım hizmetleri sunmak amacıyla yeni bir tesis yatırımı planlamaktadır. Bu yatırım projesi ile ilgili finansal veriler aşağıda verilmiştir:

- Tesisin makine ve teçhizat maliyeti: 15.000.000 TL15.000.000 \text{ TL}
- Tesisin kurulum ve montaj giderleri: 1.000.000 TL1.000.000 \text{ TL} (Amortismana tabi tutara eklenecektir)
- Projenin başlangıcında gereken net işletme sermayesi yatırımı: 2.500.000 TL2.500.000 \text{ TL}
- Projenin ekonomik ömrü: 5 yıl5 \text{ yıl}
- Vergi mevzuatı gereği amortisman süresi: 8 yıl8 \text{ yıl} (Doğrusal amortisman yöntemi kullanılacak ve hurda değer sıfır kabul edilecektir)
- Projeden elde edilecek yıllık satış gelirleri: 12.000.000 TL12.000.000 \text{ TL}
- Yıllık nakit çıkışı gerektiren faaliyet giderleri: 6.000.000 TL6.000.000 \text{ TL}
- Kurumlar vergisi oranı: %20\%20

Projenin ekonomik ömrünün sonu olan 5. yılın bitiminde, tesisin 5.000.000 TL5.000.000 \text{ TL} bedelle satılarak tasfiye edilmesi ve başlangıçtaki net işletme sermayesinin tamamen geri kazanılması öngörülmektedir.

Buna göre, projenin 5. yıl sonundaki toplam net nakit akışı kaç TL'dir?

  1. A
    10.400.00010.400.000
  2. B
    10.900.00010.900.000
  3. C
    11.700.00011.700.000
  4. 12.900.00012.900.000Answer
  5. E
    12.500.00012.500.000

Answer

Projenin 5. yıl sonundaki toplam net nakit akışı 12.900.000 TL'dir.
Doğru cevap, projenin 5. yılındaki faaliyet nakit akışı (5.200.000 TL5.200.000 \text{ TL}), net hurda satış değeri (5.200.000 TL5.200.000 \text{ TL}) ve net işletme sermayesi geri dönüşünün (2.500.000 TL2.500.000 \text{ TL}) kusursuz toplamı olan 12.900.000 TL12.900.000 \text{ TL}'dir. Ekonomik ömür ile vergi ömrü arasındaki fark, 5. yıl sonunda 6.000.000 TL6.000.000 \text{ TL} defter değeri bırakmış ve varlığın 5.000.000 TL5.000.000 \text{ TL}'ye satılmasıyla oluşan zarar üzerinden 200.000 TL200.000 \text{ TL} vergi kalkanı (tasarrufu) yaratmıştır. Tüm bu bileşenlerin toplanmasıyla proje sonu nakit akışı eksiksiz bulunmuştur.

Step-by-Step Solution

1
Yıllık amortisman giderini hesaplama
Amortismana tabi tutar = 15.000.000+1.000.000=16.000.000 TL15.000.000 + 1.000.000 = 16.000.000 \text{ TL}. Yıllık Amortisman = 16.000.000/8=2.000.000 TL16.000.000 / 8 = 2.000.000 \text{ TL}.
Kurulum giderleri maliyete eklenir ve vergi yasalarına göre belirlenen 8 yıllık süre üzerinden doğrusal amortisman ayrılır.
2
5. yılın Faaliyet Nakit Akışını (FNA) hesaplama
Vergi Öncesi Kâr = 12.000.0006.000.0002.000.000=4.000.000 TL12.000.000 - 6.000.000 - 2.000.000 = 4.000.000 \text{ TL}. Vergi (\%20) = 800.000 TL800.000 \text{ TL}. Net Kâr = 3.200.000 TL3.200.000 \text{ TL}. FNA = Net Kâr + Amortisman = 3.200.000+2.000.000=5.200.000 TL3.200.000 + 2.000.000 = 5.200.000 \text{ TL}.
Amortisman nakit çıkışı gerektirmeyen bir gider olduğundan vergi matrahını düşürerek vergi kalkanı yaratır, ancak nakit çıkışı olmadığı için vergi sonrası kâra tekrar eklenmelidir.
3
5. yıl sonundaki net hurda satış değerini hesaplama
5. yıl sonu Birikmiş Amortisman = 5×2.000.000=10.000.000 TL5 \times 2.000.000 = 10.000.000 \text{ TL}. Defter Değeri = 16.000.00010.000.000=6.000.000 TL16.000.000 - 10.000.000 = 6.000.000 \text{ TL}. Satış Zararı = 5.000.0006.000.000=1.000.000 TL5.000.000 - 6.000.000 = -1.000.000 \text{ TL}. Vergi Tasarrufu (Kalkanı) = 1.000.000×%20=200.000 TL1.000.000 \times \%20 = 200.000 \text{ TL}. Net Hurda Nakit Girişi = 5.000.000+200.000=5.200.000 TL5.000.000 + 200.000 = 5.200.000 \text{ TL}.
Ekonomik ömür ile vergi amortisman süresi farklı olduğundan, 5. yıl sonunda tesisin henüz itfa edilmemiş bir defter değeri kalır. Satış fiyatı defter değerinden düşük olduğu için oluşan zarar, firmaya vergi ödemelerinde tasarruf sağlar (ek nakit girişi).
4
Toplam 5. yıl nakit akışını bulma
Toplam Nakit Akışı = Faaliyet Nakit Akışı + Net Hurda Nakit Girişi + İşletme Sermayesi Geri Dönüşü = 5.200.000+5.200.000+2.500.000=12.900.000 TL5.200.000 + 5.200.000 + 2.500.000 = 12.900.000 \text{ TL}.
Projenin son yılında olağan faaliyet nakit akışına ek olarak yatırımın tasfiyesinden doğan nakit girişleri ve proje başında bağlanan işletme sermayesinin çözülmesi eklenir.

Key Concept

Sermaye bütçelemesinde proje sonu (terminal) nakit akışlarının vergi etkisi ve işletme sermayesi dikkate alınarak hesaplanması
Estimated Time:3m 0s
Rate this question