Examkin

Question

Difficulty: MediumÇalışma Sermayesine Yatırım ve Finansman Politikaları

Bir sanayi şirketi, pazar payını genişletme sürecinde ortaya çıkan fon ihtiyacını karşılamak ve özkaynak kârlılığını en üst düzeye çıkarmak amacıyla aktif-pasif yapısında radikal bir karar almıştır. Mevcut durumda şirket; mevsimsel dalgalanmaların yarattığı geçici dönen varlıklarının yanı sıra, asgari stok ve nakit gibi unsurlardan oluşan sürekli dönen varlıklarının tamamını ve makine-teçhizat gibi duran varlıklarının da bir bölümünü vadesi bir yıldan kısa olan kaynaklarla finanse etmektedir.

Buna göre, şirketin benimsediği çalışma sermayesi finansman politikası ve bu politikanın risk-getiri profili hakkında aşağıdakilerden hangisi söylenebilir?

  1. Atılgan (agresif) finansman politikası uygulanmaktadır; kısa vadeli kaynakların maliyeti genellikle daha düşük olduğundan kârlılık potansiyeli artar, ancak borçların yenilenememe ve net işletme sermayesi noksanlığı riski yükselir.Answer
  2. B
    Atılgan (agresif) finansman politikası uygulanmaktadır; işletme varlıklarını kısa vadeli kaynaklarla fonladığı için fonların atıl kalma ihtimali ortadan kalkar ve işletmenin likidite riski asgari düzeye iner.
  3. C
    İhtiyatlı (muhafazakâr) finansman politikası uygulanmaktadır; duran varlıklar dahi kısa vadeli kaynaklarla finanse edilerek faiz yükü minimize edilmiş ve finansal sağlamlık güvence altına alınmıştır.
  4. D
    Vade uyumlu (dengeli) finansman politikası uygulanmaktadır; aktif ile pasif kalemler arasındaki getiri farklarından yararlanılarak net bugünkü değer maksimize edilmiş ve vade uyuşmazlığı riski sıfırlanmıştır.
  5. E
    Esnek finansman politikası uygulanmaktadır; kısa vadeli yabancı kaynak kullanımı artırıldığı için sabit işletme giderleri yükselir ve faaliyet kaldıracı derecesi maksimize olur.

Answer

İşletmenin benimsediği strateji atılgan (agresif) finansman politikasıdır. Bu durum kısa vadeli fonların maliyet avantajıyla kârlılığı artırırken, sık borç yenileme zorunluluğu nedeniyle likidite riskini yükseltir.
Doğru ifade, işletmenin kısa vadeli borç ağırlıklı bu stratejisinin 'Atılgan (Agresif) Finansman Politikası' olduğunu ve normal verim eğrisi varsayımı altında kısa vadeli fon maliyetlerinin daha düşük olması nedeniyle yüksek kârlılık potansiyeli sağlarken, ciddi bir likidite ve borç yenileme riski doğurduğunu eksiksiz bir şekilde açıklamaktadır.

Step-by-Step Solution

1
Soruda verilen finansman yapısını bileşenlerine ayır.
Fonlanan varlıklar: Geçici dönen varlıklar + Sürekli dönen varlıklar + Duran varlıkların bir kısmı. Fonlama kaynağı: Tamamı vadesi 1 yıldan kısa olan (kısa vadeli) yabancı kaynaklar.
Uygulanan finansman politikasının türünü belirlemek için aktif ve pasif eşleşmesinin sınırlarını görmek gerekir.
2
Varlık ve kaynak sürelerini karşılaştırarak politikayı adlandır.
Uzun vadeli yatırımların (sürekli dönen varlıklar ve duran varlıklar) kısa vadeli borçlarla finanse edilmesi, çalışma sermayesi yönetiminde 'Atılgan (Agresif) Finansman Politikası' olarak tanımlanır.
Vade uyuşmazlığı yaratılarak likiditenin feda edilmesi bu politikanın temel belirleyicisidir.
3
Atılgan politikanın risk ve kârlılık üzerindeki teorik etkilerini analiz et.
Kısa vadeli borçların faiz oranı genellikle uzun vadeli borçlardan daha düşüktür, bu durum kârlılığı olumlu etkiler. Ancak, yatırımlardan henüz nakit dönüşü sağlanmadan borçların vadesinin gelmesi likidite krizine (borç ödeyememe riskine) yol açar.
Finansal yönetimde yüksek getiri beklentisinin her zaman yüksek risk üstlenmekle mümkün olduğu (risk-getiri ödünleşimi) kuralı geçerlidir.

Key Concept

Çalışma Sermayesi Finansman Politikaları ve Risk-Getiri Ödünleşimi
Rate this question

Topics

Çalışma Sermayesine Yatırım ve Finansman Politikaları

More questions from this topic