Güneş enerjisi panelleri üretimi ve kurulumu yapan Sigma A.Ş., yıl içindeki mevsimsel talep dalgalanmalarına bağlı olarak ortaya çıkan geçici dönen varlık ihtiyacının tamamını ve sürekli dönen varlıklarının ise yarısını kısa vadeli ticari ve banka kredileriyle finanse etmektedir. Şirket yönetimi, makroekonomik göstergelerdeki dalgalanmalar ve olası bir kredi daralması riskine karşı pasif yapısını yeniden yapılandırmaya karar vermiştir. Yeni alınan yönetim kurulu kararına göre şirket; duran varlıklarının, sürekli dönen varlıklarının tamamının ve hatta geçici dönen varlık ihtiyacının önemli bir kısmının finansmanında uzun vadeli tahvil ihracı ve özkaynak kullanımına geçecektir.
Normal getiri eğrisi (kısa vadeli faizlerin uzun vadeli faizlerden düşük olduğu) varsayımı altında, Sigma A.Ş.'nin eski ve yeni finansman politikaları ile bu yapısal değişimin risk-getiri profili üzerindeki beklenen etkisi aşağıdakilerin hangisinde doğru ifade edilmiştir?
- Şirket atılgan (agresif) finansman politikasından ihtiyatlı (muhafazakâr) finansman politikasina geçiş yapmıştır; bu politika değişikliği işletmenin net çalışma sermayesini büyüterek likidite riskini azaltacak ancak atıl fon oluşumu ve yüksek fonlama maliyeti sebebiyle kârlılığını düşürecektir.Answer
- BŞirket uyumlu (dengeli) finansman politikasından ihtiyatlı finansman politikasina geçiş yapmıştır; uzun vadeli yabancı kaynakların maliyeti kısa vadeli kaynaklara göre daha düşük olacağından işletmenin hem likidite riski azalacak hem de kârlılık oranı artacaktır.
- CŞirket atılgan (agresif) finansman politikasından uyumlu (dengeli) finansman politikasina geçiş yapmıştır; varlıkların ekonomik ömürleri ile kaynakların vadelerinin eşleştirilmesi, işletmenin finansal kaldıraç derecesini artırarak özkaynak kârlılığını yükseltecektir.
- DŞirket ihtiyatlı finansman politikasından atılgan (agresif) finansman politikasina geçiş yapmıştır; kısa vadeli yabancı kaynak ağırlığının azaltılması net çalışma sermayesini daraltacağından işletmenin ödeme güçlüğüne düşme riski artacaktır.
- EŞirket atılgan (agresif) finansman politikasından uyumlu (dengeli) finansman politikasina geçiş yapmıştır; sürekli dönen varlıkların uzun vadeli fonlarla karşılanması net çalışma sermayesini sıfırlayarak risk ve getiri arasında optimum dengeyi sağlayacaktır.