Examkin

Question

Difficulty: MediumGARCH-in-Mean (GARCH-M) Modelleri

Finansal zaman serilerinde varlık getirileri ile bu getirilerin belirsizliği (oynaklığı) arasındaki ilişkiyi incelemek isteyen bir araştırmacı GARCH-M (GARCH-in-Mean) modelini tercih etmiştir. Araştırmacının kurduğu model şu şekildedir:

yt=μ+δht+εty_t = \mu + \delta \sqrt{h_t} + \varepsilon_t
ht=ω+αεt−12+βht−1h_t = \omega + \alpha \varepsilon_{t-1}^2 + \beta h_{t-1}

Bu modelde δ\delta parametresinin pozitif ve istatistiksel olarak anlamlı olması, aşağıdakilerden hangisini doğrulamaktadır?

  1. Yüksek risk (oynaklık) düzeylerinin yatırımcılar için daha yüksek beklenen getiri ile ödüllendirildiğiniAnswer
  2. B
    Varyans denklemindeki şokların kalıcılığının (durağanlığının) sınır değerlerin dışında olduğunu
  3. C
    Koşullu varyansın ortalama denkleminden bağımsız olduğunu ve risk priminin modele dahil edilmediğini
  4. D
    Serinin zayıf durağanlık koşullarını sağlamadığını ve δ\delta parametresinin birim kök testi için kullanıldığını
  5. E
    Koşullu varyansın (hth_t) sadece sabit bir terimden ibaret olduğunu ve zamana göre değişmediğini

Answer

Modeldeki katsayının pozitif ve anlamlı olması, risk (oynaklık) arttıkça yatırımcıların talep ettiği beklenen getirinin de arttığını, dolayısıyla pozitif bir risk priminin varlığını gösterir.
Verilen modelde ortalama denklemine eklenen δht\delta \sqrt{h_t} terimi, varyansın (riskin) getiriyi etkilemesine izin verir. Eğer bu katsayı (δ\delta) pozitif ve anlamlıysa, bu durum oynaklık arttıkça beklenen getirinin de arttığını gösterir ki bu da literatürde 'risk primi' olarak adlandırılır.

Step-by-Step Solution

1
Model yapısını analiz et.
Ortalama denkleminde (yty_t) koşullu standart sapma teriminin (ht\sqrt{h_t}) yer aldığı belirlenmiştir.
Bu yapı modelin bir GARCH-M modeli olduğunu teyit eder.
2
δ\delta katsayısının rolünü tanımla.
δ\delta katsayısı, oynaklık (risk) düzeyindeki değişimin getiri üzerindeki etkisini ölçer.
Finansal teoride risk ve getiri arasındaki ilişki bu parametre ile temsil edilir.
3
Katsayının işaretini ve anlamlılığını yorumla.
Pozitif ve anlamlı bir δ\delta, risk arttıkça getirinin de arttığı anlamına gelir.
Yatırımcılar daha yüksek risk için daha yüksek getiri (risk primi) talep ederler.

Key Concept

GARCH-in-Mean modellerinde risk primi (risk-return tradeoff) kavramı
Estimated Time:1m 30s
Rate this question

Topics

GARCH-in-Mean (GARCH-M) Modelleri

More questions from this topic