Examkin

Question

Difficulty: HardHazine ve Maliye Bakanlığı Borç Yönetimi

Makroekonomik istikrarın sağlanmasıyla piyasa faiz oranlarının belirgin bir düşüş trendine girdiği bir dönemde, Hazine idaresi stratejik ölçütler doğrultusunda borç servis maliyetlerini azaltmak üzere 4749 sayılı Kanun kapsamında yeni bir operasyon planlamıştır.

Bu plan doğrultusunda, vade yapısında köklü bir uzatmaya gidilmeksizin, geçmiş yıllarda yüksek faiz oranıyla ihraç edilmiş olan kamu borç senetleri piyasadan çekilmiş ve yerlerine güncel piyasa koşullarına uygun, çok daha düşük faizli yeni senetler ihraç edilmiştir. Bu yeni ihraç sürecinde ise ihaleyi kazanan her bir yatırımcının, senetleri bizzat kendi teklif ettiği fiyat üzerinden satın aldığı rekabetçi bir yöntem benimsenmiştir.

Buna göre, uygulanan borç yönetimi tekniği ile tercih edilen ihale yöntemi aşağıdakilerin hangisinde sırasıyla doğru verilmiştir?

  1. Değiştirim (Konversiyon) – Çoklu fiyat ihalesiAnswer
  2. B
    Tahkim (Konsolidasyon) – Çoklu fiyat ihalesi
  3. C
    Değiştirim (Konversiyon) – Tek fiyat ihalesi
  4. D
    Tahkim (Konsolidasyon) – Tek fiyat ihalesi
  5. E
    Borcun paraya çevrilmesi (Monetizasyon) – Sürekli satış (tap) yöntemi

Answer

Uygulanan operasyon Değiştirim (Konversiyon) ve tercih edilen yöntem Çoklu fiyat ihalesidir.
Verilen senaryoda, yüksek faizli kamu borçlanma senetlerinin vadesi gelmeden piyasadan çekilip yerine daha düşük faizli senetlerin verilmesi, borç yükünü hafifletmeye yönelik bir 'Değiştirim (Konversiyon)' işlemidir. İhale aşamasında, katılımcıların senedi kendi teklif ettikleri fiyattan almaları ise 'Çoklu fiyat ihalesi (Amerikan usulü)' yönteminin kesin tanımıdır. Bu nedenle her iki sürecin de doğru verildiği seçenek konversiyon ve çoklu fiyat ihalesidir.

Step-by-Step Solution

1
Borç servis maliyetini düşürmek amacıyla yüksek faizli borçların düşük faizli borçlarla değiştirilmesi işlemini tanımlamak.
Bu operasyon literatürde Değiştirim (Konversiyon) olarak adlandırılır.
Faiz yükünü hafifletmek temel hedeftir ve soruda vade uzatımı (Tahkim) yapılmadığı açıkça vurgulanmıştır.
2
İhaleyi kazanan katılımcıların senetleri bizzat kendi teklif ettikleri fiyattan satın aldıkları ihale yöntemini belirlemek.
Bu satış tekniği Çoklu Fiyat İhalesi (Amerikan Usulü) olarak bilinir.
Tek fiyat (Hollanda usulü) ihalesinde tüm kazananlar kabul edilen en düşük fiyattan (marjinal fiyat) alım yaparken, çoklu fiyatta herkes kendi öne sürdüğü teklifi öder.
3
Tespit edilen kavramları sırasıyla birleştirerek doğru eşleşmeyi bulmak.
Değiştirim (Konversiyon) – Çoklu fiyat ihalesi eşleşmesi elde edilir.
Her iki kavramsal tanım da metindeki operasyonel aşamaları tam olarak karşılamaktadır.

Key Concept

Hazine Borç Yönetimi İşlemleri (Konversiyon) ve Borçlanma İhaleleri
Estimated Time:1m 30s
Rate this question

Topics

Hazine ve Maliye Bakanlığı Borç Yönetimi

More questions from this topic