Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından ihraç edilen bir devlet iç borçlanma senedinin (DİBS) ihraç koşullarında; senedin vadesinden önce hiçbir şekilde üçüncü kişilere devredilemeyeceği, rehnedilemeyeceği ve Borsa İstanbul (BİST) Borçlanma Araçları Piyasası gibi ikincil piyasalarda işlem göremeyeceği açıkça hüküm altına alınmıştır.
Pazarlanabilirlik durumuna göre yapılan kamu borçları sınıflandırması dikkate alındığında, bu borçlanma aracıyla ilgili aşağıdaki değerlendirmelerden hangisi doğrudur?
- İkincil piyasa likiditesinden yoksun olduğu için "pazarlanamayan (devredilemeyen) borç" niteliğindedir ve Merkez Bankasının açık piyasa işlemlerinde (APİ) likidite aracı olarak kullanılamaz.Answer
- BSenedin vadesinden önce el değiştirmesinin yasaklanmış olması, bu borcun hazinenin kısa vadeli nakit ihtiyacını karşılayan "dalgalı borç" statüsünde ihraç edildiğini gösterir.
- Cİkincil piyasada işlem görmemesi nedeniyle yalnızca yatırım projelerinin finansmanına tahsis edilebileceğinden, doğrudan "verimli borç" sınıfında yer alır.
- DBu hukuki kısıtlamalar, senedin yalnızca yabancı para cinsinden ve yurt dışı yerleşiklere satılmak üzere ihraç edildiğini kanıtladığından "dış borç" niteliği taşır.
- Eİkincil piyasa işlemleri kısıtlandığı için ihracı ihale yöntemiyle yapılamaz; yalnızca uluslararası bankaların oluşturduğu "konsorsiyumlar" aracılığıyla piyasaya sürülebilir.
Answer
İkincil piyasa likiditesinden yoksun olduğu için pazarlanamayan borç niteliğindedir ve Merkez Bankasının açık piyasa işlemlerinde kullanılamaz.
Pazarlanabilirlik, bir borç senedinin ikincil piyasada serbestçe alınıp satılabilme (devredilebilme) özelliğidir. İkincil piyasası olmayan, vade sonuna kadar alıcısının elinde kalması zorunlu olan senetler 'pazarlanamayan (devredilemeyen) kamu borçları' olarak adlandırılır. Merkez Bankası, piyasadaki likiditeyi düzenlemek amacıyla yürüttüğü açık piyasa işlemlerinde (APİ) zorunlu olarak yalnızca ikincil piyasada derinliği olan, kolayca el değiştirebilen pazarlanabilir (devredilebilir) senetleri kullanır. Bu nedenle, devredilemeyen bir senedin APİ aracı olarak işlemlere konu edilmesi teknik olarak imkânsızdır.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Pazarlanamayan (Devredilemeyen) Kamu Borçları ve İkincil Piyasa İlişkisi