Sabit nominal faizli ve uzun vadeli kamu borçlanma senetlerinin ihraç edildiği bir mali yılda, ekonomide öngörülemeyen ve hedeflenenin çok üzerinde gerçekleşen bir enflasyon artışı yaşanmaktadır. Bu durumun kamu borçları üzerindeki etkisine literatürde 'zımni (gizli) itfa' adı verilmektedir.
Buna göre, zımni itfa süreci ve ekonomik sonuçlarıyla ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- Paranın satın alma gücündeki erime nedeniyle devletin borç yükü reel olarak hafiflerken, alacaklılardan devlete doğru karşılıksız bir servet transferi gerçekleşir.Answer
- BDevletin yüksek maliyetli borçlarını daha düşük faizli yeni senetlerle değiştirmesini sağladığı için teknik anlamda bir 'borç konversiyonu' işlemi olarak nitelendirilir.
- CBorcun vadesinin enflasyon etkisiyle fiilen uzatılması ve geri ödeme planının ötelenmesi nedeniyle hukuki sonuçları bakımından 'borç tahkimi' (konsolidasyon) ile aynıdır.
- DZımni itfanın gerçekleşebilmesi için nominal faiz oranının enflasyon oranından mutlak suretle daha yüksek olması ve alacaklının reel getirisinin korunması şarttır.
- EEnflasyonun vergi gelirlerini artırıcı etkisi (Tanzi etkisi) sayesinde devletin borç senetlerini vadesinden önce piyasadan satın alarak borç stokunu azaltması sürecidir.
Answer
Paranın satın alma gücündeki erime nedeniyle devletin borç yükünün reel olarak hafiflemesi ve alacaklılardan devlete doğru bir servet transferinin gerçekleşmesi.
Zımni (gizli) itfa, özellikle sabit nominal faizli borçlarda enflasyonun borcun reel değerini düşürmesiyle ortaya çıkar. Bu süreçte devletin geri ödediği tutarın satın alma gücü, borçlandığı dönemdeki tutarın satın alma gücünden düşük kalır. Sonuç olarak devletin borç yükü reel olarak azalır ve bu fark alacaklıların servetinden devlete yapılan gizli bir transfer niteliği taşır.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Zımni itfa, enflasyonun borcun reel değerini aşındırarak devletin borç yükünü irade dışı bir şekilde azaltmasıdır.
Estimated Time:2m 0s