Kamu borçlanmasında senetlerin üzerinde yazılı olan değer (nominal değer) ile piyasaya satış fiyatı (ihraç değeri) arasındaki ilişki, borçlanmanın maliyetini ve yatırımcı talebini doğrudan etkilemektedir.
Hazine'nin finansman sağlamak amacıyla borçlanma senetlerini 'başabaşın altında (iskontolu)' ihraç etmesi durumuyla ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- ATahvilin nominal faiz oranının, piyasadaki cari faiz oranından daha yüksek olduğu durumlarda, aşırı talebi dengelemek amacıyla senedin başabaşın altında ihracına başvurulur.
- BHazine'nin vade tarihindeki anapara itfa yükümlülüğü, senedin nominal değeri üzerinden değil, devletin kasasına fiilen giren ihraç hasılatı üzerinden gerçekleştirilir.
- Nominal değer ile ihraç değeri arasındaki fark yatırımcı için zımni (peşin) faiz niteliğinde olup, vergi mevzuatında sermaye kazançlarının kupon faizine göre daha az vergilendirildiği durumlarda yatırımcıya vergi avantajı sağlar.Answer
- DBu yöntemde devletin katlandığı efektif (gerçek) faiz yükü senedin üzerinde yazılı olan faiz oranına eşit olup, iskonto tutarı toplam borçlanma maliyetini etkilemez.
- EBaşabaş altı ihraç yöntemi teknik olarak yalnızca tek fiyat (Hollanda) usulü ihalelerde kullanılabilmekte olup, çoklu fiyat (Amerikan) ihalesinde senedin iskontolu satılması mümkün değildir.
Answer
Nominal değer ile ihraç değeri arasındaki fark yatırımcı için zımni (peşin) faiz niteliğinde olup, vergi mevzuatında sermaye kazançlarının kupon faizine göre daha az vergilendirildiği durumlarda yatırımcıya vergi avantajı sağlar.
Doğru ifade, başabaş altı ihraçta oluşan iskonto farkının yatırımcıya bir 'zımni faiz' olarak dönmesi ve bu tutarın sermaye kazancı sayılarak, kupon faizlerinin yüksek vergilendirildiği durumlarda yatırımcıya vergi avantajı sağlamasıdır. Hükümetler, piyasayı canlandırmak veya net getiriyi artırmak için bu tekniğe başvururlar.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Başabaş Altı (İskontolu) İhraç Yöntemi ve Mali Etkileri
Estimated Time:1m 30s