Kamu borç stokunun yönetilebilirliğini artırmak amacıyla gerçekleştirilen bir operasyonda; Hazine, vadesi gelmiş ancak nakit yetersizliği nedeniyle itfası yapılamayan kısa vadeli (dalgalı) borç senetlerini, alacaklıların rızasını almaksızın, kanuni bir düzenleme ile belirli bir itfa planına bağlı uzun vadeli ve daha düşük faizli tahvillerle değiştirmiştir. Bu uygulama sonucunda devletin kısa vadeli likidite baskısı hafiflemiş, ancak sermaye piyasalarında devlet kağıtlarına olan güven sarsılmıştır.
Buna göre, yukarıda özellikleri belirtilen borç yönetimi operasyonu ve bu işlemin 'borç konversiyonu' (değiştirimi) kavramından temel farkı ile ilgili aşağıdaki ifadelerden hangisi doğrudur?
- Söz konusu işlem bir 'cebri tahkim' (konsolidasyon) uygulamasıdır; konversiyondan temel farkı, öncelikli amacın faiz yükünü hafifletmek değil, borcun vadesini uzatarak dalgalı borçları konsolide borç haline getirmektir.Answer
- BYapılan işlem 'ihtiyari konversiyon'dur; tahkimden temel farkı, sadece vadesi henüz gelmemiş borçlar için uygulanabilmesi ve yatırımcıya nakit ödeme seçeneği sunmasıdır.
- CUygulanan yöntem 'moratoryum' olarak adlandırılır; tahkimden farkı, borcun hukuki niteliğinin ve vadesinin değişmemesi, sadece ödeme takviminin geçici olarak askıya alınmasıdır.
- DSöz konusu operasyon 'borcun reddi'dir; konversiyondan farkı, devletin borç asıllarını ödeme niyetinden tamamen vazgeçtiğini ve alacaklıların haklarını tanımadığını ilan etmesidir.
- EYapılan işlem 'teknik tahkim'dir; konversiyondan temel farkı, operasyonun sadece dış borçlar üzerinde gerçekleştirilmesi ve borcun para cinsinin değiştirilmesidir.
Answer
Söz konusu işlem bir 'cebri tahkim' (konsolidasyon) uygulamasıdır; konversiyondan temel farkı, öncelikli amacın faiz yükünü hafifletmek değil, borcun vadesini uzatarak dalgalı borçları konsolide borç haline getirmektir.
Doğru olan seçenek, işlemin 'cebri tahkim' olduğunu ve konversiyondan temel farkının vade yapısındaki değişim (dalgalı borçtan konsolide borca geçiş) olduğunu belirten ifadedir. Senaryoda devletin tek taraflı kararı (cebri) ve kısa vadeli bonoların uzun vadeli tahvillerle değişimi (tahkim) açıkça vurgulanmıştır.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Borç Tahkimi (Konsolidasyon) ve Konversiyon Ayırımı