Kamu borç yönetiminde, vadesi gelen anapara ve faiz yükümlülüklerinin piyasadan yeni borçlanma yoluyla karşılanması yerine Merkez Bankası kaynakları (emisyon) ile ödenmesi süreci olan 'para basımı ile itfa' (monetizasyon) yöntemiyle ilgili aşağıdaki değerlendirmelerden hangisi doğrudur?
- Faiz yükümlülüğü doğuran kamu borç senetlerinin, faiz yükümlülüğü olmayan merkez bankası parasıyla ikame edilmesi esasına dayanır ve yaratılan senyoraj geliri ile borcun reel değerinin düşürülmesini hedefler.Answer
- BPiyasada ödünç verilebilir fonlara olan talebi artırdığı için faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturarak özel sektör yatırımlarının dışlanmasına (crowding-out) neden olur.
- CVadesi dolan kısa vadeli dalgalı borçların, alacaklıların rızasıyla veya zorunlu olarak uzun vadeli konsolide borçlara dönüştürülerek borç servisinin zamana yayılması işlemidir.
- DDevletin mali ödeme gücünü tamamen yitirmesi sonucu, borçlarını hiçbir şekilde ödemeyeceğini tek taraflı olarak ilan ettiği ve borç ilişkisini tamamen sona erdirdiği yöntemdir.
- EBorç sözleşmesindeki faiz oranının piyasa koşullarına göre aşağı yönlü revize edilerek, yüksek faizli eski tahvillerin daha düşük faizli yenileriyle değiştirilmesi sürecidir.
Answer
Para basımı ile itfa (monetizasyon), faizli kamu borç senetlerinin faizsiz bir merkez bankası yükümlülüğü olan parayla ikame edilmesidir ve enflasyon vergisi/senyoraj yoluyla borcun reel yükünü azaltır.
Para basımı ile itfa, teknik olarak Hazine'nin faiz maliyeti olan tahvilleri piyasadan çekip, yerine maliyeti olmayan parayı sürmesidir. Bu işlem sonucunda para tabanı genişler, ortaya çıkan enflasyon ise devletin borçlu olduğu kesimden devlete doğru bir servet transferi (enflasyon vergisi) yaratarak borcun reel değerini düşürür.
Step-by-Step Solution
Key Concept
Monetizasyon ve Senyoraj İlişkisi
Practice More
Monetizasyon ile zımni (gizli) itfa arasındaki farkı, emisyonun 'explicit' (açık) bir politika tercihi olup olmadığı üzerinden inceleyebilirsiniz.
Estimated Time:1m 40s