Merkezi yönetim, kısıtlı bir yatırım bütçesiyle birbirini dışlayan iki farklı proje alternatifinden birini hayata geçirecektir.
I. Proje: Kurulumu kısa sürede tamamlanıp hemen hizmete girecek ve toplumsal faydaları ilk birkaç yıl içinde yoğun bir şekilde elde edilecek bir kentsel altyapı yatırımıdır.
II. Proje: İlk yıllarda çok yüksek kuruluş maliyeti gerektiren, ancak asıl çevresel ve ekolojik faydalarını yirmi yıl ve sonrasında sunmaya başlayacak büyük ölçekli bir havza ıslahı çalışmasıdır.
Karar vericiler, bu iki projenin maliyet ve faydalarını bugünkü değere indirgerken kullanılacak sosyal iskonto oranını oldukça yüksek belirlemişlerdir.
Belirlenen bu yüksek iskonto oranının, projelerin net bugünkü değerleri (NBD) ve tercih edilebilirliği üzerindeki etkisi hakkında aşağıdakilerden hangisi doğrudur?
- Yüksek iskonto oranı, uzak gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini şiddetle düşüreceğinden I. Proje'yi daha avantajlı hale getirir; bu durum toplumun bugünkü tüketimi gelecekteki tüketime güçlü bir şekilde tercih ettiğini gösterir.Answer
- Bİskonto oranının yüksek seçilmesi, zamanın değerini eşitleyici bir etki yaratacağından, faydaları çok uzun yıllara yayılan II. Proje'nin bugünkü değerini matematiksel olarak daha cazip hale getirir.
- Cİskonto oranının büyümesi her iki projenin de net bugünkü değerini oransal olarak artıracağından, başlangıç maliyeti yüksek olan yatırımın kabul edilebilirliği kesin olarak sağlanmış olur.
- DKamu sektörü yatırımları piyasa aktörleri gibi kâr amacı gütmediğinden, iskonto oranının yüksekliği faydaların ortaya çıkış zamanını önemsizleştirir ve tercih yalnızca maliyet kalemlerine göre yapılır.
- EYüksek iskonto oranı, formüldeki zaman üssünü () etkisizleştirdiği için, projelerin kabul kararı analiz döneminin uzunluğundan bağımsız olarak sadece ilk yıl verilerine göre alınır.